シティグループによると、ヨーロッパのグローバルポートフォリオにおける配分価値が上昇しており、財政政策とAIの分散化が主な原動力となっています。

⑴ Citigroupのストラテジストは、欧州株式のグローバル投資ポートフォリオにおける配分価値が高まっていると指摘しました。ユーロ圏のマクロ経済の改善、利益の回復、財政支援が欧州株を今年ほとんどの市場よりも好成績に導いています。⑵ 過去3ヶ月間でEuro Stoxx 50指数は約8%上昇し、S&P 500の約5%の上昇幅を上回っています。景気循環セクターが全体を牽引し、経済サプライズ指標は大きく改善、利益修正も全面的な回復を示しており、これらの動向は歴史的に欧州株の相対的な超過リターンと密接な関係があります。⑶ 財政政策は足かせから支援に転じており、Citigroupのエコノミストは今年の財政措置がユーロ圏GDP成長に約30ベーシスポイントの寄与をすると推計しています。一方、2025年は純粋な足かせになるとされています。⑷ 欧州は人工知能トレードの分散化ツールとしての役割がますます際立ってきています。域内のテクノロジー比率が低いため、AIのセンチメントが変動する際にはむしろ好成績を上げることもあり、一部企業はAI支出の恩恵を受けていますが、テック低配分の特徴がユニークなポートフォリオヘッジ価値を提供します。⑸ Citigroupは欧州株全体に対して中立的なレーティングを維持していますが、主因は地政学リスクが継続していることです。ただし、グローバル市場の広がりがさらに進めば、欧州は主要な恩恵を受ける地域の一つになると考えています。