イギリス：堅調な成長見通し – Deutsche Bank

Sanjay Raja氏とMaui Brennan氏が率いるDeutsche Bank Researchは、イラン関連のエネルギーショックにもかかわらず、2026年のイギリス（UK）経済の驚くべき回復力について注目しています。国内総生産（GDP）は第1四半期に前期比0.6%増加し、第2四半期には0.4%増加し、UKはG7の中で最も成長が早い経済となりました。インフレの落ち着き、堅調な個人消費、強い企業投資と在庫積み増しが、Deutsche Bankの2026年GDPが1.1%予測を上回る可能性を下支えしています。

エネルギーショックにも関わらず成長は予想を上回る

「しかし、予想を大きく上回る第1四半期のGDP成長率（前期比0.6%増）に続き、第2四半期のGDP成長率も期待を裏切りませんでした。UK経済は2四半期連続で予測を上回って拡大し、前期比0.4%増となりました。確かに、今年これまでのところUKはG7中最速で成長しており、経済成長は年率2%のペースで推移しています。」

「そしてまたしても、2026年GDP予測に更なる上振れリスクが高まる中、アナリストたちは予測を上方修正せざるを得なくなります。特に、最近の成長の上振れは、『なぜエネルギーショックにもかかわらず経済はこれほどまで強靭なのか？』という疑問を生じさせます。実際、2026年前半には個人消費が0.85%急増しました。」

「大局的に見れば、UKのGDPは多くの予想を上回る回復力を示し続けています。夏季の調査データは弊社の予測すら上回り、最新のPMIデータでは活動の強まりを示しています（8月のフラッシュ総合指数は52.2から52.5に上昇）。現在では、特に2026年後半、とりわけ第3四半期の成長見通しに上振れ余地があると見ています。」

「強いキャリーオーバー効果と持続的な勢いにより、GDPは前期比0.2%の伸びとなる可能性があります（現時点での予測では第3四半期、第4四半期は前期比0.1%増を見込んでいます）。」

「総じて、今年はGDP成長率1.1%に着地すると見ていますが、上方リスクも出てきています。今後数カ月間で更なる上方修正の可能性が高まっています。」