米ドル：政策主導による利回り後退 – UBS

UBSのチーフエコノミストであるPaul Donovan氏は、アメリカ財務省（US Treasury）が長期米国債の購入を少なくとも2倍に増やす計画を発表したことがラリーを引き起こし、10年債の利回りが1週間前の水準まで下落したと指摘しています。Donovan氏は、利回りの上昇がアメリカの住宅取得危機や債務返済コストを悪化させると主張し、新たな政策は湾岸戦争や関税による意図しない債券市場への影響を相殺する狙いがあると述べています。

財務省の買い入れが利回りの動向を変化させる

「アメリカ財務省が長期米国債の購入を『少なくとも2倍』に増やすと発表したことがラリーを引き起こし、10年債の利回りは1週間見られなかった水準まで下落しました。」

「利回りの上昇はアメリカの住宅取得危機や債務返済コストへ影響を与え、政治的な焦点となっています。この政策は、湾岸戦争や関税といった他の政策による（おそらく意図しない）債券市場への影響を打ち消すためのものです。」

「債券市場を巡る論調は、他の政権政策への評論家の反発によって偏っているかもしれません（債券市場の反応を利用して戦争や関税に反対する論拠に使う）。」

「アメリカ政府債務のGDP比は過去最高水準を下回っており、民間資産に対する債務比率（債務ファイナンスの重要な指標）も低くなっています。」

「連邦準備制度（Federal Reserve）政策の不透明感は、金融市場のリスクプレミアムを加える可能性があります。前回のFed会合の議事録では、議長のWarsh氏が政策会合の回数を減らすことを提案しており、これは構造変化が増す時期としては異例の考えです。」

「大半のFedメンバーは金利据え置きを望みましたが、インフレの持続性について懸念しています。アメリカのインフレ計算方法の変更により、インフレ率が低下するのに役立つでしょう。」

「本日は、アメリカの新規失業保険申請件数に投資家の関心が集まるかもしれません。」