連邦準備制度：タカ派の意見分裂が2026年末の利上げリスクを形成 — Societe Generale

Societe GeneraleのJan Groen氏は、米連邦準備制度理事会（Federal Reserve）の内部が分裂していることを指摘しており、より多くの「現状維持」派が2026年下半期のコアPCEインフレデータを待ってから利上げを支持する姿勢を見せている。Groen氏は、今年中はFed funds rateが据え置かれると予想しているが、12月のFOMC会合から利上げが開始されるリスクが高いとみており、その判断はコアPCEの結果次第だとしている。

FOMCの意見分裂とデータ依存の方針

「7月のFOMC議事録は、6月の議事録と同様に、意見が分かれるタカ派的な姿勢が示されていた。FOMC内部は異なる度合いのタカ派派閥に分かれており、主流派は年後半のコアPCEインフレデータが利上げのタイミングだと確信するまで現状維持に満足している。」

「以上を踏まえ、我々の見解は今年中はFedが現状維持としつつも、12月会合以降に利上げが始まるリスクがかなり大きいというものだ。」

「7月会合以降の金融政策の見通しについては、今年中に利上げを支持する多数派が現れるかどうかはデータ次第となる。議事録によれば、『多くの参加者が、もしインフレが低下しなければ金融引き締めが必要になるだろう』、『一部の参加者は、現時点で金融状況がインフレを2％に戻すには十分に引き締まっていない可能性を指摘した』とのことだ。」

「我々の利上げ見通しを修正するかどうかは、8～10月のインフレレポートで示されるコアインフレの強さによって決まる。」

「しかし、12月FOMC会合で利上げが始まるリスクは非常に高く、我々のFed見通しをそちらに転換する可能性は、8月から10月までのインフレレポートで示されるコアPCEインフレの推移が決め手となる。」