インドルピー：タカ派的なインド準備銀行の利上げ停止が金利見通しを変える―Societe Generale

Societe GeneraleのKunal Kundu氏によると、インド準備銀行（RBI）の2026年8月金融政策委員会（MPC）議事録は、政策声明が示唆したものよりもインフレ評価がよりタカ派的であることを示している。議事録によれば、利下げサイクルは事実上終了しており、8月の決定はタカ派的な一時停止として見るべきである。Societe Generaleは2026年12月に最初の25ベーシスポイントの利上げを、続いて2027年前半にもう一度25ベーシスポイントの利上げを予想している。

RBI議事録は引き締め姿勢を示唆

「2026年8月のRBI金融政策委員会（MPC）会合の議事録は、8月5日に発表された政策声明から読み取れるよりも明らかにタカ派的なインフレ評価を示している。」

「さらに重要なのは、副総裁Poonam Gupta氏が、これ以上の緩和の余地は“存在しないようだ”と述べ、年内に利上げの必要性が浮上する可能性があると指摘したことだ。」

「追加利下げの余地を残すハト派的な一時停止というよりも、議事録は利下げサイクルが事実上終了したことを示唆している。」

「したがって、8月の決定はタカ派的な一時停止として特徴付けられ、RBIはインフレショックが持続的または広範であるという証拠を見極めたうえで利上げを検討する構えだ。」

「そのため、2026年12月のMPC会合で最初の25ベーシスポイントの政策金利引き上げ、その後2027年第1四半期または第2四半期に同規模の追加引き上げが行われ、浅い引き締めサイクルが終了すると引き続き予想している。」