BenchmarkはStrategyにおいて500%以上の上昇余地があると見ており、新たな資本フレームワークに基づいて目標価格を570ドルに再確認しました。

Benchmark Equity Researchは、Strategyが5つの要素からなる資本フレームワークを導入し、証券の再購入、Bitcoinの保有資産の収益化、および市場の混乱時に資本配分を管理する能力を拡大したことを受けて、Buy評価と570ドルの目標株価を再確認しました。

Strategyの株式は、The BlockのMSTR価格ページによると、月曜日に12.6%上昇して92.68ドルで取引を終了しました。Benchmarkの570ドルの目標株価は、この終値から約515%の上昇余地があることを示しています。

月曜日の上昇は、Strategyが新しいDigital Credit Capital Frameworkを発表したことによるものです。この取り組みには、17.4ヶ月分の配当をカバーする25億5千万ドルの準備金、10億ドルの普通株式買戻しプログラム、STRC、STRF、STRDおよびSTRKの発行に対する10億ドルの優先株買戻し計画、さらに取締役会による847,363 BTCの保有資産から最大12億5千万ドル分のBitcoin売却許可が含まれています。

BenchmarkのアナリストMark Palmerは、クライアント向けのメモで、このフレームワークが市場環境に応じてStrategyの資本運用を「逆回転」できる正式な許可を経営陣に与えるものだと述べました。これには、普通株式および永久優先株の買戻し、義務を果たすためのBitcoin保有資産の収益化、普通株の発行を純資産価値のプレミアムで取引されなくなった場合に一時停止することが含まれます。

「要点は、Strategyが資本構造の両側を積極的に管理するアクティブ・マネージャーとなったことであり、このアプローチは株主にとって大きなプラスと考えています」とPalmerはメモに記しています。

アナリストによると、フレームワークの5つの構成要素はそれぞれ特定の投資家の懸念に対応しており、資本活用の明確なパラメータ、優先配当の増加、希薄化批判への対応として構造化された買戻しプログラムなどが挙げられています。

「全体として、Strategyの計画の5つの要素は、一方向の発行からアクティブな双方向資本管理へと移行する企業を描いています。今後は資本が有利な状況では証券を発行し、買戻しが収益増に寄与する水準で取引されている場合は再購入できるようになります」とアナリストは述べました。

Benchmarkは、会社がBitcoin保有資産を積極的に売却するのではないかという懸念は、Strategyの財務と比較した許可の規模を見落としていると指摘しました。会社は5月に32 Bitcoinを売却したことがありますが、847,363 BTCの保有資産に対して今回の12億5千万ドルのプログラムは「端数」のようなものだとメモに記されました。

Strategyは、普通株が前週に約30%下落し、STRC（会社が100ドルの額面近くで取引されることを意図した変動利率のStretch優先証券）が80ドル未満に下落した後にフレームワークを公開しました。