長期金利の上昇による価格設定の対立が長期化し、エネルギー価格と財政負担の両面で影響が拡大

⑴ イランは過去2週間にわたりホルムズ海峡を通過する船舶への攻撃を継続し、さらにイエメンのフーシ派武装組織を通じて衝突範囲をバブ・エル・マンデブ海峡まで拡大し、サウジアラビアが紅海を迂回する輸出代替ルートをさらに圧迫している。地政学リスクは段階的に高まっている状況だ。⑵ アメリカの政策が軍事・外交から経済的圧力へとシフトする中、イランはアメリカ軍の対応が緩和されている隙を突いて備戦を加速しており、市場では今後イランがこの地域のアメリカの軍事基地やエネルギー施設を直接攻撃する可能性を懸念し、より広範囲な供給中断が引き起こされるリスクが高まっている。⑶ 米国側は海峡が開放されアメリカの管理下にあると主張しているものの、航行船舶と貨物取扱量はいずれも大きく減少している。Brent原油の直近限月契約は月曜日に1バレルあたり90ドルのレジスタンスを突破、成品油価格の上昇はさらに顕著で、クラックスプレッドは再び年内および過去の極値ゾーンに近づいている。⑷ 市場では、衝突が予想を大きく上回る期間続くことによるマクロ経済的な影響を再評価している。今回の世界的な長期国債利回りの上昇は、インフレリスク・プレミアムの高まりだけでなく、高騰するエネルギー価格から企業や家庭を守るため政府が財政支出を拡大するとの予想も織り込み始めている。