ダウの3年連続上昇は暴落のシグナルではなく、二桁成長の確率は依然として49％

BeInCrypto2026/08/17 23:35

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3年連続で2桁の上昇を記録しても、ダウ・ジョーンズ工業平均が反落する確率は高まっていません。これはMarketWatch寄稿者のMark Hulbertによる結論です。ダウの歴史的な基準での2桁の上昇の確率は依然として49%にとどまっています。ウォールストリートでは、この連続上昇だけで反落が遅れているというストーリーが広まっていますが、Hulbertはこの考え方を「ギャンブラーの誤謬」—コイン投げにまつわる迷信と同じ誤り—と呼んでいます。

暴落を巡る議論のギャンブラーの誤謬
Hulbertは市場をコイン投げに例えています。コインが連続して表を出しても、次も表が出る確率は依然として50%です。彼は1890年代後半まで遡る129年間のダウのデータを指摘し、何年連続で強い年が続いても、2桁上昇年の確率は約49%で推移してきました。複数年連続の上昇を経ても、その基準値はほとんど変わっていません。「暴落が起きていないこと」を暴落の理由とするのは正当ではありません。

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投資家は、実際に景気後退が始まるかどうか悩む際、HulbertのデータとCramerの「買い時暴落のフレームワーク」を比べることができます。このガイドは機械的な売りとシステミックな暴落とを区別します。

暴落確率に関する研究結果
HulbertはHarvard Universityと香港大学の研究も引用しています。この研究は過去2年間のリターンを基に暴落リスクを推定します。State Street MarketsはHarvardの研究者と協力し、現在の暴落確率を計算しています。今後2年以内に40%下落する確率は現在19%で、過去5年平均の26%と比較しても低くなっています。つまり、暴落の確率は通常よりも低い状況です。

他のウォールストリートの声は異なる警告を指摘します。一部のトレーダーは、最近のAI株のローテーションにドットコムバブル崩壊の兆しを感じています。これはHulbertが議論した連続上昇ストーリーとは別の懸念点です。

その他のリスクについて
Hulbertは、彼のモデルが過去のリターンだけを反映していることを強調しています。米国株の過度なバリュエーションなど、他のリスクは考慮していません。ウォールストリートのセンチメントは年後半を目前に分かれています。FundstratのTom Leeが調整を予想する一方、JPMorganやCFRAのSP 500の予想引き上げは、ラリー継続への信頼感を示しています。

現時点では、Hulbertの結論が維持されています。ダウが2026年末に2桁上昇で終わる確率は49%で、過去のどの年とも変わりません。

記事の全文はBeInCryptoでご覧ください。

免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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