スイスフラン：力強い成長によりユーロに対する損失が抑えられる可能性 – Rabobank

RabobankのシニアFXストラテジスト、Jane Foleyは、スイスの第2四半期の国内総生産（GDP）が予想を上回り、経済が堅調であることを強調しつつも、EUR/CHFは5月下旬以来緩やかな上昇トレンドを維持していると指摘しています。Foleyは9～12カ月のEUR/CHFの目標を0.94から0.95に上方修正し、スイスの力強い成長、安定したインフレ、ゼロ金利が上昇幅を制限し、横ばい取引を増やす可能性があると述べています。

SNBの政策と安全資産のダイナミクス

「とはいえ、今日発表されたデータはスイス経済に新たな光を当て、その強靭さを物語っています。しかし、このデータだけでは5月下旬以来続いているEUR/CHFの緩やかな上昇トレンドを崩すには十分ではありませんでした。」

「我々はEUR/CHFが緩やかに上昇することを予想していましたが、実際の動きは予想を上回りました。結果として、我々は予測値を上方修正しています。ただし、スイスの強い成長が上昇余地を抑え、横ばい取引の可能性を高めるかもしれません。」

「SNBにとって、過去数カ月のCHFの価値の軟化は満足すべきものでしょう。スイス中央銀行は長年、安全資産フローのCHFへの影響に苦慮してきました。」

「イラン戦争が勃発した直後、SNBは介入の準備があると警告し、データから第2四半期、恐らく3月に実際に行動したことが示唆されています。介入への警告とゼロ政策金利の組み合わせは、最近のCHFの安全資産通貨としての魅力を希薄にしているようです。」

「EUR/CHFの上昇トレンドは、ECBの6月の利上げや、来月さらに政策を引き締める可能性への期待によってさらに後押しされました。一方、市場では今後12カ月以内にSNBが利上げを行う危険性はほとんどないと見られています。」

「とはいえ、数年にわたる下落圧力の後もEUR/CHFは過去最安値から大きく回復していないため、SNBが介入警告をすぐに撤回することはなさそうです。我々は9～12カ月の目標値をEUR/CHF 0.94から0.95に上方修正しました。」