サンディスク（SNDK.US）の長期財務ガイダンスが市場の信頼感を高める！アジアのメモリチップ株は「逆転劇」を迎えるのか？

ジートン财经APPによると、SanDisk（SNDK.US）が2026年の投資家デイで示した楽観的な業績見通しにより、人工知能（AI）ブームが業界にもたらす長期的な好影響への市場の信頼感が強まり、アジアのストレージチップ株が金曜に上昇しました。Bloombergアジア半導体株指数は一時1.6%上昇し、5営業日連続の上昇となる見込みです。同指数は7月の安値から19%以上回復し、先月の大幅な売りから立ち直りました。個別銘柄では、韓国のストレージチップ大手SK Hynixは約3%上昇、SanDiskのパートナーである日本のチップ大手Kioxiaも一時9%近く上昇し、記事執筆時点で4%以上の上昇となっています。

木曜日、SanDiskは2026年インベスターズ・デイで長期的な財務モデルを発表し、2028-2030会計年度までに達成するための一連の財務目標を掲げました。この期間中の売上高は中～高い2桁成長を維持するとしています。SanDiskはビット成長に対する市場の懸念も払拭し、販売可能なビット量は収益最適化の必要に応じて調整する方針を示したほか、事業投資を完了した後にはすべての残余現金を株主に還元することも約束しました。

この発表後、市場は迅速な反応を見せ、米国株式市場のストレージチップ株も全面高となりました。SanDiskは13%超上昇し、Western Digital（WDC.US）、SK Hynix（SKHY.US）は7%超、Seagate Technology（STX.US）は約5%、Micron Technology（MU.US）は4%超の上昇となりました。

今回のインベスターズ・デイで市場の最大の関心を集めたのは明らかにSanDiskが示した長期財務モデルです。同社は2028～2030会計年度の期間、収益が中～高い二桁成長を維持し、成長率はビット出荷量の増加に見合うものだと見込んでいます。同時に、非GAAPベースでは粗利率を約80%、営業利益率を約75%と見込んでいます。

この財務モデルのもとで、SanDiskは営業費用が売上高の約5%を占め、その他の収入と支出は大きな影響を与えないと予想しています。税金、資本支出、そして事業成長を支える運転資本を考慮した場合でも、調整後のフリーキャッシュフローマージンは約50%に達すると見込んでいます。

これまで非常に周期的だったNANDストレージ業界にとって、この目標は特に野心的です。SanDiskは実質的に市場に対し「AIによるストレージ需要の増加は、今後数年間の収益成長と収益力を伝統的なストレージサイクルの平均を遥かに上回る水準に保つ」と明確な判断を示している形です。

SanDiskがこれほどまでに長期財務モデルに自信を示せる理由のひとつは、同社が従来のNAND業界のビジネスモデルを変えつつあるからです。同社は、すでに8社の顧客と新たなビジネスモデル（NBM）契約を締結したと明らかにしました。これらの契約には調達量のコミットメント、拘束力のある契約枠組み、最低限の財務的保証、および構造化された価格設定メカニズムが盛り込まれており、顧客の需要と同社の生産計画のマッチングを強化し、伝統的なストレージ業界の景気循環性を低減できるとしています。

さらに重要なのは、これらの契約がカバーする規模が既に相当大きいことです。現在締結済みのNBM契約は、FY2027年のビット出荷量の約50%、FY2028年の約3分の2をカバーしています。SanDiskは「このモデルによって、より予測可能な売上、高いキャッシュフローの可視性、そしてより持続的な収益成長がもたらされる」と見ています。

SanDiskを含むストレージチップ株は、今年拡大を続けるAI取引の最大の受益者のひとつです。ただし、こうした株のボラティリティは依然として高く、投資家は過去の業界サイクル、すなわち製品価格の急騰後に大きな下落がよくみられたことを覚えています。

Ortus Advisors日本株ストラテジスト責任者Andrew Jacksonはレポートで「数年前には、NANDストレージチップメーカーがこれほど正確な長期予測を示すことなど想像できなかった。スポット価格がより変動しやすいストレージチップとは異なり、長期契約は伝統的なブーム・バストサイクルの平準化に寄与する可能性がある」と述べています。