裁定取引のトレーダーが介入を機に円のショートポジションを再構築、金利差による優位性で介入効果は一時的

智通财经2026/08/14 01:26

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先月の米日による歴史的な共同介入は、円の弱さを転換する効果がほとんどなく、円は対ドルでわずか2週間足らずで再び160円の水準に迫った。主な要因は日本と他国との大きな金利差にあり、投資家は低利回りの円を借りて高利回りの資産に投資するアービトラージの論理が変わっていないため、介入はむしろ円売りにさらに有利な価格帯を提供した。
8月4日時点でヘッジファンドは円安へのポジションをほぼ半分に減らしたが、一部の投資家は再び円を調達通貨としたアービトラージ取引に戻っている。プライベート投資家のAshwin Binwani氏は157円付近でドルを買い、すでに利益を得ており、「介入が絶好の売却タイミングを提供し、アービトラージ取引の好機を逃すべきではない」と明言している。
現在、ドル円は159.46で取引されており、市場関係者は、介入が一時的にショートポジションを圧縮したものの、金利差の状況は変わらず、投資家は円のショートポジションを再構築し始めていることから、介入の抑止効果は急速に消失しつつあると指摘している。

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