スイスフラン：SNBのスタンスにより軟調な動きが続く―OCBC

OCBCのSim Moh Siong氏とChristopher Wong氏は、スイスフラン（CHF）が年末のEUR/CHF目標である0.94に向かって弱含みとなっており、キャリートレードのための好ましい調達通貨となっていることを強調しています。国内のインフレが抑制されており、短期的な輸入インフレリスクも限定的であるため、スイス国立銀行（SNB）は年内いっぱい政策金利をゼロに据え置くと予想しており、成長シグナルがまちまちである中でCHFの軟調が続くとしています。

SNBの政策がCHFの弱さを下支え

「CHFはここ数カ月で弱含みとなり、年末のEUR/CHF目標である0.94に近づいています。SNBのハト派姿勢とJPYの介入リスクの可能性が重なり、CHFはキャリートレードのための好ましい調達通貨としての地位を強めています。その結果、CHFは2026年第3四半期までのG10通貨の中で対USDで最もパフォーマンスが低調となっています。」

「目先のインフレリスクは限定的なままです。最近のCHF安がいずれ輸入インフレを押し上げる可能性があるものの、その影響が感じられるのは少なくともあと2四半期は先になるでしょう。国内のインフレも抑制されており、SNBの0～2％という物価安定目標の中間点を下回っています。」

「こうした状況下、私たちはSNBが年内いっぱい政策金利をゼロに据え置くと見込んでおり、CHFの継続的な軟調を強化する見通しです。成長シグナルもまちまちです。製薬セクターの力強さに対し、工業活動の鈍化や消費者向け収益の弱さが際立ち、よりタカ派的な政策姿勢を正当化する根拠にはなりません。」