ユーロ信用債スプレッドは安定しており、米国のインフレデータが重要な変数となっています

⑴ 水曜日のヨーロッパ信用債市場は比較的安定して推移し、ユーロ建て信用債のデフォルト・プロテクション・コストはほぼ変動せず、市場は日本時間の夜に発表されるアメリカのインフレデータを待ち構えている。⑵ ドイツ銀行リサーチ部門のストラテジストは、現在米国とイランの対立が深刻化しエネルギー供給が阻害されているため、投資家はこの変数がアメリカのインフレへ与える波及効果に高度な関心を寄せており、これが今回のCPIデータに注目が集まる重要な背景であると指摘している。⑶ S&Pグローバルマーケットインテリジェンスのデータによると、ユーロ建てハイイールド信用デフォルトスワップのiTraxx Europe Crossover指数は約252ベーシスポイントで横ばいとなり、市場はデータ発表前には様子見の姿勢を示し、明確な方向性のあるポジションは取られていないことが示されている。⑷ ロジックの推論から見ると、夜に発表されるアメリカのインフレ数値が予想より高かった場合、FRBの利上げ期待が強まり米国債利回りが上昇しリスク選好が圧縮されることで、ユーロ建て信用債のスプレッドが拡大する圧力となる可能性がある。逆にインフレが穏やかであれば、段階的に引き締めへの懸念が和らぎ、信用債スプレッドが縮小する余地がある。⑸ エネルギー価格の伝播は現在のインフレ動向の核心的な変数の1つであり、中東情勢が原油価格を支え続けるならば、そのコスト面から消費財価格全般へ波及し、信用債市場の今後数週間のリスク価格付けの基調を左右することになる。⑹ 全体的に見ると、iTraxx Crossover指数の横ばいは市場がデータ発表前に静観していることを示しており、本格的な変動はデータ発表後および木曜日・金曜日のポジション調整を通じて徐々に表れる可能性が高い。