BNPパリバ・インド財務責任者：ルピーの公正価値は96レベルを参考、年内の下落余地は限定的

⑴ クレディ・アグリコル銀行インド財務責任者のVishal Kaushalは、今年度インド・ルピーが1ドル＝96を下回ることはほぼないとの見方を示しました。同氏のモデル算出によると、ルピーの公正価値は96付近にあり、年内の取引レンジは94〜96の間に維持されると予想しています。⑵ ルピーは月曜日に95.30で取引を終えました。Kaushal氏は、前回の急激な変動を経て、ドルに対するルピーの上昇リスク（ドル高リスク）が以前よりも抑制されていると指摘し、その主な要因として、中央銀行と政府による資本流入を促進する措置や、コモディティ価格の緩やかな低下を挙げています。⑶ インド中銀は6月初めに一連の米ドル流入促進策を打ち出し、7月末までに約410億ドルの資金流入を実現しました。また、同期間に政府は外国人投資家によるインド債券購入に対して税優遇を実施しており、これまでに約70億ドルを呼び込んでいます。⑷ 海外投資家によるインド株式市場への参加も徐々に回復の兆しを見せており、7月以降の純買越額は約35億ドルに達しています。これに対し、直前の6カ月間では累計290億ドル超の純流出があり、為替見通しの改善が海外投資家の信頼回復を後押ししています。⑸ 債券市場について、Kaushal氏は10年国債利回りが6.70%付近で足元で底を打つ可能性があるとし、現在の6.76%水準では追随買いの余地は限定的だと述べています。中銀が金利を据え置き、コアインフレ率も穏やかな状況下では、より良いタイミングを待ってデュレーションの延長を図ることを推奨しています。