機関：実質金利がピークに達すれば、ゴールドは相場の転換点を迎える見通し

汇通ネット8月10日報道—— 2026年、金市場は特有の市場パラドックスに直面しています。地政学的および財政的な環境は金価格に追い風ですが、上昇する実質金利が明らかな圧力となっています。複数の機関が指摘するように、金はFRBの利下げを待つ必要はなく、実質金利とドルが上昇を止めれば回復が見込めるとされています。先週、金価格は4000ドルの節目を維持した後、7％超上昇し、中央銀行による金購入などの構造的な支援も加わり、もし実質金利が天井に達すれば、金に対する主なネガティブ要因が上昇要因に転換する可能性があります。

2026年の金市場では、非常に矛盾した市場現象が一組存在しています。地政学的リスクや財政的圧力は本来、金に強力なリスク回避の支えを提供するはずですが、上昇し続ける実質金利による機会コストが金価格のパフォーマンスを継続的に抑えています。

市場の注目は、実質金利が高い水準にあるかどうかから、実質金利がさらに上昇するかどうかに移っています。

金利予想の反転、金価格への大きな圧力

今年、市場の金融政策予想は大きく反転しました。年初には市場はFRBによる1～2回の利下げ実施に賭けていましたが、インフレデータの推移により、市場は利上げの可能性すら取引するようになりました。ジェフリーズの試算では、10年物インフレ連動国債の利回りは2026年初頭の1.94%から2.41%へ上昇し、予測の急速な転換により、金価格は一時高値から約25%下落しました。

これほど強いネガティブ要因にもかかわらず、金は依然として1オンス4000ドルの重要な心理的節目をしっかりと守りました。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによれば、7月の金価格はほぼ4027ドル近辺で横ばいとなっています。ドイツ国債の実質利回りが過去15年で最高値を記録したにもかかわらず、ヨーロッパの金ETFには資金流入が続いており、市場の底堅い買い圧力が示されています。金は機会コストによる多くのネガティブインパクトをすでに消化済みです。

機関の見解：利下げ不要、上昇停止だけで好材料

BCAリサーチは最新レポートで、実質金利が金を圧迫する最も厳しい時期は大方終了したと指摘しています。同社のコモディティ部門チーフストラテジスト、Roukaya Ibrahimは、「金が新たな上昇局面に入るには、FRB議長の利下げ決定を待つ必要はない」と述べています。

ジェフリーズは過去の相場を再検証し、この論理を裏付けました。 現在、市場は金融政策の再評価がほぼ織り込まれており、実質金利の上昇圧力が和らげば、金や金鉱株に修復の余地が生まれるとしています。

構造的な追い風の基盤は揺らいでいない

金価格を抑える逆風が緩和される期待が高まる一方で、金を支える基本的な論理は依然として強固です。 。BCAリサーチは、中央銀行による金購入が金価格の急騰を再びもたらすことは難しいものの、公的機関の買い需要は金価格の下支えには十分だとしています。

インフレによる金価格への影響も、弁証的に見る必要があります。ワールド・ゴールド・カウンシルは、「インフレが上昇すれば必ず金にとって好材料になるわけではない」とし、

、金価格の上昇を期待するのに大規模な景気後退や緊急的大規模金融緩和といった極端なシナリオは必要なく、金価格を押し下げるネガティブ要因がこれ以上悪化しなければ、市場には好転のチャンスが訪れます。激しい機会コストショックを経て、金はおそらく重要な転換点に差し掛かっており、もし実質金利が天井を確認すれば、従来最大の逆風が金価格上昇の主因に転換されるでしょう。


現物金日足チャート 出典：易匯通

北京時間8月10日10:18 現物金価格 4324.06ドル/オンス