16万1,000の未稼働ETHが間もなくステーキングされる可能性：Grayscaleが最近変更した内容

Grayscaleの16億ドル規模のEthereum Staking Mini ETF（ティッカー：ETH）には、約16万1,000ETHが遊休状態で保有されています。新しいトラスト契約によって、この残高がゼロに近づくことが目指されています。改定された契約では、ファンドが保有するほぼすべてのコインに対してステーキングがデフォルトとなります。さらに、株主への定期的な現金配当が保証されており、主要な税務申告期限直前に締結されました。

ステーキングが「目標」から「デフォルト」へ

Grayscaleは、SECへの提出書類によると、8月6日に新しいトラスト契約に署名しました。これは期限ギリギリでの決断でした。この種の変更を行うための米国国税庁（IRS）の締切日は8月10日、つまりその4日後でした。IRSの規則は昨年11月に発表され、仮想通貨ファンドがファンドレベルの課税を発生させることなくステーキングを行うことを認めています。ただし、大きな条件が一つあります。報酬は少なくとも四半期に一度は株主に分配されなければなりません。Grayscaleの新契約はこれを満たすだけでなく、それ以上のものを提供します。報酬は現金に換算され、月次での支払いが計画されています。さらに、条件を満たす限り、契約書には「トラストの全てのEthereumを常時ステーキングする」と明記されています。ただし、一部の例外（手数料、償還、ネットワーク緊急時など）も設けられています。

Grayscale Ethereum ETF、保有する大部分のEtherですでにステーキング実施

Grayscaleは、ここでも実績があります。同社は2025年10月、米国の発行体として初めてスポット型暗号資産ファンドでステーキングを開始しました。この戦略は功を奏しており、Mini ETFはこれまでに2,730万ドルのネット報酬を得ています（Grayscaleデータ）。現在、手数料差引後の年間ネット・ステーキング報酬率は2.61％です。8月6日現在、ファンドは保有する839,556ETHのうち80.8％をステーキングしています。およそ16万1,000ETHは、償還、手数料、日常運用のバッファとして遊休状態で保有されています。一方、競合他社はコストと利回りで争っています。Morgan Stanleyは、手数料わずか0.14％のEthereumおよびSolanaファンドをローンチし、Grayscaleの0.15％を下回っています。Intesa Sanpaoloのような機関も、今年はステーキング型Ethereum商品へと転換しています。Ethereumの価格は約1,915ドルで、過去24時間で0.4％上昇しています。そのため、ステーキングによる利回りは、価格変動に加える控えめながら安定したインセンティブとなっています。配当が今後増えるかどうかは、この遊休分の動向にかかっています。ステーキング比率が80.8％からフル稼働に近づけば、分配できる報酬もそれにつれて増加するはずです。今後の開示によって、その進捗速度が明らかになるでしょう。