原油：変動幅の大きいレンジ取引の見通し – Rabobank

RabobankのJoe DeLaura氏は、米国（US）とイランの緊張再燃およびホルムズ海峡での混乱がBrentおよびWest Texas Intermediate（WTI）の急騰とその後の調整を引き起こした経緯を詳述しています。彼は、ホルムズおよびBab al-Mandab周辺の地政学的なヘッドラインが相場を左右しながら、Brentが広いレンジ内で推移すると予想しています。Rabobankはまた、2026年後半と2027年のBrentおよびWTIの予想を引き上げています。

地政学要因が原油の広範なレンジを主導

「この記事執筆時点で、Brentは約81ドル、WTIは1バレル当たり76.30ドルです。Brentは下限のサポートレンジ70〜75ドルと上限95〜100ドル間のボラティリティのあるレンジで推移すると予想しています。ホルムズ海峡およびBab al-Mandabの通過量増加や和平合意の噂は価格を押し下げる一方、新たな緊張の高まりや継続的な船舶攻撃はレンジ上限へと原油を押し上げるでしょう。」

「ホルムズ海峡を商業船舶のために開く短期的な合意は、両サイドの共通点がほとんどないため、実現は難しいと考えています。これは、紛争の中心となる本質的な問題への恒久的な解決策を提供するものではありません。その代わりに、交渉再開の間にさらに60日間のホルムズ無償通過の猶予を与えるのみです。」

「もし合意が成立したとしても、いずれかの当事者が再び交渉への不満を表明し、市場がさらなる数週間の地政学的緊張を織り込まざるをえなくなるのは時間の問題となる可能性があります。」

「世界は依然として、SPR（戦略石油備蓄）放出の呼びかけがあればさらに日量2〜5百万バレル、精製品はさらに日量5〜6百万バレルを取り崩しています。備蓄という“貯蓄口座”は永遠には持ちません。」

「現時点での見通しでは、ホルムズは2027年までに戦前水準の50〜60%（Yanbu、Fujairahへの迂回分を含む）にしか戻らない可能性が高いですが、中東の精製品輸出が正常化するのは2028年半ばまで遅れるとみています。ここには原油と製品の間に大きなギャップがあります。」

「予測の変更: Brent 2026年第3四半期は84ドル/バレルに上方修正、第4四半期は80ドル/バレル、2027年は76.50ドル。WTI 2026年第3四半期は80.50ドル/バレル、第4四半期は76ドル/バレル、2027年は72.25ドル/バレルに上方修正。」