チェコ中央銀行は今年と来年のインフレ見通しを引き下げ、GDP成長率も同時に下方修正し、金利パスでハト派的なシグナルを示しました。

⑴ チェコ中央銀行は木曜日に最新のマクロ経済予測を発表し、2026年の平均インフレ率予想を5月の2.2%から2.0%へ引き下げ、2027年のインフレ予想は2.4%からわずかに2.5%へ上方修正しました。⑵ 経済成長について、中央銀行は2026年のGDP成長率予想を2.5%から2.2%に下方修正し、2027年の成長率は2.7%で据え置かれ、短期的な経済モメンタムの評価がやや弱まっていることを示しています。⑶ 金利予想は構造的な調整が見られ、2026年の3ヵ月PRIBOR平均値は3.8%から3.7%に引き下げられた一方、2027年の金利予想は3.6%から3.9%に引き上げられ、中長期的にインフレが再び高まる可能性を中央銀行が示唆しています。⑷ 為替予想はほぼ横ばいで、2026年のコルナ対ユーロ平均値は24.3で維持され、2027年はわずかに24.4に調整され、為替パスに対する中央銀行の評価に明確な変化がないことが反映されています。⑸ 総合的に見ると、今回の修正は「短期的にインフレがより低く、長期的に金利はより高い」という分化の特徴を示しており、市場は中央銀行が年内の利下げ余地をある程度示唆したものと解釈する可能性がある一方、2027年のインフレの粘着性には警戒姿勢を維持しており、今後の注目点は実際の物価データがこの「前半低・後半高」のインフレ進行パスを検証できるかどうかにあります。