ユーロ圏の小売売上高が予想外に減少、ドイツとフランスがリードして消費の低迷を示唆、エネルギー価格の下落は消費者の信頼回復につながるか

⑴ 欧州連合統計局のデータによると、ユーロ圏の6月小売売上高は前月比で約0.3%減少し、市場予想の約0.1%増加を大きく下回りました。これは2月に地政学的対立が発生して以来、4つの完全な月のうち2回目の前月比減少であり、消費回復の勢いが障害に直面しています。⑵ 国別では、下落は主に2つの大経済体であるドイツとフランスが牽引しており、下落幅はそれぞれ約1.1%と0.5%でした。食品・飲料・たばこ、および非食品類商品の売上高は軒並み弱含みでしたが、エネルギー価格の下落を背景に、自動車燃料のみが対照的に約1.5%増加しました。⑶ INGグループのエコノミストは、ユーロ圏の第2四半期経済成長率が米国を上回ったものの、6月の小売データは消費が成長の主な原動力ではないという判断を強化したと指摘しています。地政学的対立の勃発後、消費者信頼は数年来の最安値まで下がり、信頼回復には時間が必要です。⑷ 欧州中央銀行の分析では、消費減速は主に戦争による高度な不確実性に起因し、高所得世帯は必要のない支出を削減する傾向があり、低所得世帯はエネルギー支出の比率が高いため、より大きな打撃を受けています。所得層ごとの行動の違いが全体消費の変動を強めています。⑸ 7月の消費者信頼指数は3カ月連続で最安値から回復していますが、依然として戦前の水準を下回っています。ホルムズ海峡情勢が緩和されてエネルギー価格がさらに下落すれば、消費者支出の刺激が期待されます。ただしINGグループは、貯蓄率がパンデミック前より高いため、短期間で実質的な消費ブームが現れる可能性は比較的限定的であると述べています。⑹ 今後はユーロ圏の7月インフレと小売データ、地政学的状況の推移、および欧州中央銀行の政策方針が消費者信頼に与えるさらなる影響に注目が集まります。