AMD（AMD.US）の売上高が50%急増、データセンター事業が2倍に成長したものの、成長見通しが市場を“驚かせる”には至らず売却される

ジートン財経APPによると、前年同期比50%増の売上高という好調な決算にもかかわらず、AMD(AMD.US)の株価は時間外取引で大幅下落した。米東部時間の火曜日の取引後、AMDは2026会計年度第2四半期決算を発表し、全体の業績は市場予想を上回ったが、第3四半期の売上高ガイダンスはコンセンサスをわずかに上回る程度で、一部投資家が期待していた「スーパーラリー」には届かず、株価は時間外で一時9%超下落した。

データによると、6月27日までの第2四半期において、AMDは売上高115億4000万ドル、前年同期比50%増を達成し、アナリスト平均予想の112億8000万ドルを上回った。純利益は23億ドルで、希薄化後一株当たり利益は1.38ドル、前年同期の8億7200万ドル(0.54ドル)から大幅に増加した。一部項目を除いた調整後一株当たり利益は1.66ドルで、市場予想の1.62ドルをも上回った。

データセンターが絶対的エンジンに、CPUとGPUが二重で加速

好業績の核心的な原動力はデータセンター事業にある。当四半期、この部門の売上高は前年同期比107%増の67億2000万ドルに達し、アナリスト予想の64億8000万ドルを上回った。AMDはこれを中央処理装置(CPU)とグラフィックス処理装置(GPU)の好調な販売によるものとしている。

EPYCブランドを代表とするサーバー用CPUは、ライバルであるインテル(INTC.US)から着実にシェアを奪いつつある。CEOのLisa Suは電話会見で、アマゾン(AMZN.US)AWS、マイクロソフト(MSFT.US)Azure、グーグル(GOOGL.US)クラウド、オラクル(ORCL.US)などのハイパースケールクラウド顧客が、EPYCの社内インフラやパブリッククラウドサービスへの導入を拡大していると語った。AIエージェントなどのアプリケーション拡大とともに、AIワークロードを処理するための汎用チップとしてCPUの重要性が再評価されており、これによりAMDはAI時代で第2の戦線を切り開いた。

AIアクセラレータ(GPU)分野でも、AMDはNvidia(NVDA.US)の最強の挑戦者であるとの位置付けを維持している。世界のテック大手や各国政府がAIデータセンター拡張を加速させる中、AMDは単なるチップ販売から、CPU・GPU・ネットワーク機器を統合したラックレベルシステムの提供へと進化し、Nvidia製品への対抗を強化している。

AIシステム戦略をアップグレード：Heliosの出荷間近、Anthropic受注獲得

今回の決算で特筆すべき点の一つは、AMD初のラックレベルAIシステム「Helios」の出荷が間もなく開始されることだ。Lisa Suは7月のAMD AIイベントで、第2世代Helios AIサーバー(台積電(TSM.US)製造の「Venice」プロセッサとMI455X AIアクセラレータ搭載)が本格的に生産開始し、今後数ヶ月で出荷予定であると述べていた。

AMDは火曜日に補足し、Heliosの出荷量は第4四半期に段階的に増加する見込みで、最初の顧客にはMeta(META.US)、OpenAI、オラクルなどが含まれる。これはAMDがAIインフラ分野でいよいよ「フルシステム」競争に突入したことを意味する。

長期的な需要を確保するため、AMDは顧客基盤とインフラ資源面で重要な一手を打った。約2週間前、同社はIPO間近のAIスタートアップ企業Anthropicと契約し、数百億ドル規模のAIサーバーを販売することを発表。このサーバーは2027年初頭より導入開始予定で、最大2ギガワットのMI450チップが使用される。AMDは進行状況に応じてAnthropicに最大50億ドルを出資するほか、仮想通貨マイニングから転換したCore Scientific(CORZ.US)と提携し、最大2.5ギガワットのデータセンター容量を確保、さらに同社株のワラントも取得した。こうした戦略は今後のAI事業拡大に向けた道筋をつけるものである。

ガイダンスが「十分高くない」、高値の株価にプレッシャー

しかし株価急落の原因となったのは、AMDが提示した第3四半期の業績ガイダンスだった。同社は第3四半期売上高を130億ドル±3億ドルと予想。中央値はアナリスト平均予想125億2000万ドルを大きく上回るものの、一部ウォールストリート筋の予想はもともと130億ドルをはるかに超え、最大140億ドルまで見通す向きもあった。AI投資熱で株価が年内に2倍以上になったなか、市場は「爆発的」成長のシナリオを一層期待していたと言える。

また、AMDは第3四半期の調整後粗利益率が約56%になると予想し、これはほぼ市場予想通り。投資家はPC市場の低迷、ストレージチップの供給逼迫と価格上昇などが今後の利益率にネガティブな影響を与えるのではと懸念している。

決算によれば、PCとゲーム機を含むクライアントおよびゲーム事業の第2四半期売上高は前年同期比6%増の38億4000万ドルとなった。一方、産業向けチップを含む埋め込み事業も前年同期比19%増の9億7700万ドルとなった。Lisa Suは、上半期のPC市場は予想より良かったが、下半期は縮小が見込まれることを認めた。

供給のボトルネックと今後の見通し

AMDにも業界全体の供給制約が立ちはだかる。世界最大手の半導体受託製造業者である台積電に大きく依存しているが、同社の先端パッケージング能力不足がAIチップ供給量の大きなボトルネックになっている。

しかし、経営陣は中長期的な展望については非常に楽観的だ。CFOのJean Hu氏は、2026年後半にはデータセンター売上がさらに加速し、売上・利益の継続的な拡大をけん引すると述べた。Lisa Su氏は、2027年にはデータセンター収入が再び倍増し、2026会計年度後半にはサーバー売上が前年同期間比で80%以上伸びると明言。さらに7月には、半導体世界市場の規模予想を2028年に2兆ドル（AIアクセラレータ市場は1.4兆ドル、以前の5000億ドル予想から大幅上方修正）に引き上げた。

Lisa Su氏は「アクセラレータもCPUも、需要は従来の見込みをはるかに上回っている」と述べた。

EmarketerアナリストJacob Bourne氏は「AMDは単なるチップチャレンジャーからAIインフラ分野の競合へと進化しつつある」と評価するが、その一方で、Nvidiaやハイパースケールクラウド企業と同じく、大規模AI投資が業績に持続的なリターンをもたらすことを証明し続けなければならないフェーズに突入しているとも言える。

当日の電話会見で、アナリストは2027年倍増計画の具体的パスを繰り返し追及したが、Lisa Su氏は「成長率は最終的に100%を遥かに超える可能性」とのみ返答。市場による超高い評価を受けた今、AMDの一挙手一投足は「目立つ」以上に「きらめく」必要があることを暗に示しているかもしれない。

「詳細数字は控えたい」としつつも、長期的視点では同社が従来設定した年間売上35%増・一株利益20ドルという目標を上回る可能性が高いことを強調した。