米国と日本が共同で為替介入を行っても、円の弱気なファンダメンタルズは変わらず、アナリストは今後の防衛戦が依然として厳しいと述べている

⑴ 米国と日本の両国が為替市場で異例の協調介入を実施し、円は数十年ぶりの安値から反発した。米国の参加は円を空売りする投機勢力に対し、より強いシグナルを発し、これまで数か月にわたり日本の一方的な介入では円安の流れをほぼ覆せなかった。⑵ しかし、複数の経済要因が依然として円に重しとなっている。日本銀行の利上げペースは鈍く、政府の財政政策も緩和的となり、中東紛争によるエネルギー価格の上昇も加わり、日本の貿易条件は継続的に圧迫されている。INGのグローバルマーケット責任者は、今回の介入はファンダメンタルズを変えていないと明言している。⑶ Goldman Sachsのアナリストは、今回の介入は主に日本が時間を稼ぎ、円安圧力が自然に和らぐのを待つためだと分析する。今後数か月で日本銀行が利上げすれば、円に一定の支援となる可能性があり、市場は10月の利上げを見込んでいるが、さらなる早期利上げを予想する声もある。⑷ より持続的に円を支える可能性があるのは、日本国内の投資家かもしれない。Goldman Sachsは、日本の年金基金や生命保険会社が数兆ドル規模の海外資産を保有しており、その一部を国内に還流させれば、また政府もその行動を奨励したい考えであるため、これは円の長期的な動向にとって最も強力な政策変数となるだろうと指摘している。