三菱UFJ：協調介入で短期的な円ショートの解消が見込まれるが、ドル円のトレンド転換にはファンダメンタルズの支援が必要

```html(1) 三菱日联は、歴史的な経験から、米日による共同介入は通常、米ドル対円の相場が重要な転換点に差し掛かった時に行われるが、毎回すぐに効果が現れるわけではなく、トレンドの本格的な転換には時間を要することが多いと指摘している。例えば、1998年6月の共同介入後、米ドル/円は数日間で146から136へ急落したものの、長期的なトレンドが覆られたのは、その2ヶ月後にアジア金融危機の根本的な要因が変化してからだった。また、1995年2月の介入では、米ドル/円が100から80に下落した後、再び100に戻り下落トレンドが終了した。(2) 全体的に見ると、今回の共同介入は非常に重要な意味を持ち、短期間で円のショートポジションを効果的に一掃することが期待される。(3) ただし、米ドル/円がより持続的に下落するためには、ファンダメンタルズに実質的な変化が必要となる——日本の実質金利が依然として低いことや、市場が財政支出の道筋を懸念していることなどが挙げられる。三菱日联は、日本銀行による利上げのペースは市場予想よりも速いと見ており、これが米ドル/円の段階的な下落を予測する重要な根拠の一つとなっている。```