米国以外の通貨のネットショートが全面的に積み上がり、ドルの金利差優位が一方向の投資を引き続き惹きつけている

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智通财经2026/08/01 09:36

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外国為替市場のポジション構造は明確な分化が見られ、ドルは主要通貨の中で依然として強い地位を保っています。ユーロのネットショートは72,447ロット、ポンドのネットショートは64,814ロット、スイスフランのネットショートは33,462ロットで、主要な非米通貨はいずれも例外なくネットショートの構造となっています。市場はドルの金利差優位性へのベットが非常に一致した方向となっています。
円のネットショート規模が最も大きく、163,412ロットに達しています。これはキャリートレードの論理が最近の米日協調介入によっても崩れていないことを反映しています。米国財務省が金曜日に円を購入するため市場介入を行い為替レートの激しい変動を一時的に引き起こしたものの、基本的な金利差構造は変化せず、キャリートレードの資金は引き続きドル資産を保持し、低金利の円を売却する傾向が見られます。
欧州系通貨も同様に圧力を受けています。ユーロ圏の経済モメンタムが弱く、欧州中央銀行の政策スタンスがFRBよりも穏やかなため、ユーロのネットショートが継続的に積み上がっています。ポンドはイングランド銀行が利上げ期待を意図的に弱めている環境下で上昇材料を欠き、ショートポジションは高水準を維持しています。
伝統的な安全資産通貨であるスイスフランもネットショート構造から逃れることができず、現行市場の主な矛盾がリスク回避感情によるものではなく、金利と成長期待に起因していることを示しています。世界的なリスク選好は明確な悪化を見せておらず、資金は金利差リターンをより重視しています。
総じて、非米通貨のネットショートポジションが全面的に積み上がっていることはドルの強さのファンダメンタルズの支えが依然として堅固であることを意味しており、短期的な攪乱や介入行動は一時的な戦術的な調整を引き起こすのみで、トレンドの逆転にはつながりません。今後のポジション変動はアメリカの雇用データやインフレ動向のマージナルな変化に左右されることとなります。

免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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