Valeは年間生産ガイダンスを維持し、コスト面では為替レートと原油価格の影響で全面的な上方修正に直面

⑴ ブラジルの鉱業大手Valeは、2026年通年の生産目標を据え置くと発表しました。鉄鉱石の生産ガイダンスは3億3500万トン〜3億4500万トン、銅は36万トン〜38万トン、ニッケルは18万5000トン〜20万トンとしています。⑵ コスト面では大幅な調整があり、鉄鉱石のC1キャッシュコスト・ガイダンスはこれまでの1トンあたり20〜21.5ドルから22.5〜23.5ドルに引き上げられました。主な要因は為替変動、ディーゼル価格、在庫回転、その他の外部要因によるものです。⑶ 鉄鉱石の総コスト・ガイダンスも1トンあたり58〜62ドルに引き上げられ、以前は52〜56ドルでした。調整理由には原油価格、為替、鉄鉱石価格やプレミアムの変動、生産停止などが挙げられます。⑷ 一方で、銅とニッケルのコスト見通しは改善しており、銅の総コスト・ガイダンスは1トンあたり1000〜1500ドルから0〜500ドルへ大幅に下方修正され、ニッケルの総コスト・ガイダンスも1トンあたり1万2000〜1万3500ドルから1万〜1万1500ドルへ引き下げられました。いずれも副産物収益の増加やコスト最適化の恩恵を受けており、銅に関しては金価格の上昇もさらに後押ししています。⑸ 鉄鉱石コストの上昇は、同じ価格環境下では利益率の圧迫を意味しますが、銅・ニッケルのコスト減少は該当事業の収益性の弾力性を高めます。全体的なガイダンス調整は、部門ごとのコスト構造の分化傾向を反映しています。