欧州中央銀行：9月の利上げ路線はイラン戦争によって形成される―Nomura

野村のストラテジストは、アイルランドを除くユーロ圏の国内総生産（GDP）はイラン戦争にもかかわらず潜在成長率付近で推移していると指摘しています。ユーロ圏の調和消費者物価指数（HICP）インフレ率は2.8%で維持されると予想し、欧州中央銀行（ECB）が9月にデポジット金利を25bp引き上げて2.50%とすることを予測しています。今後の政策は紛争の期間に依存すると見ています。

戦争下でもECBの金融引き締め示唆

「ECBはユーロ圏経済の回復力に安心感を持つことができます。9月にECBが再度利上げを行い、デポジット金利を25bp引き上げて2.50%とすることを予想しています。9月以降の金融政策の道筋は、イラン戦争の長期化と深刻度に大きく依存しています。」

「ECBは、イラン戦争にもかかわらず2026年前半にユーロ圏（アイルランド除く）のGDPが各四半期0.3%の前期比成長を維持した事実からも安心感を得られるでしょう。」

「ユーロ圏の数値は2.8%で据え置きと予想しています。市場やコンセンサスはわずかに高いユーロ圏の数値を見込んでいますが、これは主にイタリアの見通しがわずかに当社より高いことによります。」

「9月にECBが再度利上げを行い、デポジット金利を25bp引き上げて2.50%とすることを予測しています。この決定はイラン戦争の最初のショックによる面が大きいですが、7月初め以降の再激化によってさらに確固たるものとなっています。最近のECB関係者の発言でも、再激化が迅速に収束した場合やインフレの二次的影響が見られない場合でも、9月に利上げされる可能性が高いことが確認されています。」

「9月以降は、再激化の長期化が重要であり、金融政策の方向性を決定する要素となります。」