付鹏氏：AIインフラ銘柄はすでに「老舗株」の特徴を示しており、bitcoinなどの流動性資産は株式市場よりも先にバリュエーション調整が完了する可能性がある

ChainCatcherの報道によると、Bitfire Groupのチーフエコノミストである付鹏氏は、AI産業は現在、中流から下流への移行期にあり、NVIDIAを代表とするインフラ層はすでに成熟段階に入っており、老舗銘柄の特性を示しているが、下流のアプリケーション層ではChatGPTのような画期的なブレイクスルーはまだ現れていないと述べています。今後10〜18カ月が産業サイクルの転換・移行期となるでしょう。彼は、AIの後半戦で競われるのは、もはや基盤構築への繰り返しの大規模な投資ではなく、AIが効率化ツールとして実際の産業へ導入された後に、安定した有料ユーザー、利益、拡大を生み出せるかどうかだと指摘しています。

また現在の市場資金は、範囲を縮小するロジックに従い、周辺部や高ボラティリティでキャッシュフローの支えがない投機的資産を優先的に清算し、最もコアかつ確実性の高い銘柄へと継続的に集中していると述べました。Bitcoinなど分母側の純流動性資産は、往々にして伝統的な株式市場より先にバリュエーション圧力を消化します。

さらに彼は、ストレージ用DRAMやHBMは本質的にはコモディティであり、コモディティサイクルの法則から逃れることはできないと述べました。業界のファンダメンタルズが非常に確定的でボラティリティが極めて低くなったとき、場外の過剰な金融レバレッジの積み上げこそが暴落を引き起こす隠れたリスクとなり、デレバレッジが発生した場合、企業のファンダメンタルズに問題がなくても価格が大きく変動することがあります。