JPMorgan：日本のさらなる為替介入余地は限定的かもしれない

7月31日、JPMorganのストラテジスト、田瀬純也氏は、日本当局が7月31日の日本銀行の政策決定を前に為替市場へ介入する決定をしたと述べました。植田和男総裁のハト派的な姿勢が再び円売りを引き起こす可能性があると予想されたためです。現時点では利上げペースについて明確なシグナルを送るのは難しく、市場は主に10月の利上げを織り込んでいます。「この政策コミュニケーションが市場にハト派と解釈されるリスクがあります」。当局が介入する場合、その規模はかなり大きくなり、累積介入額は2024年の15兆円（940億ドル）を超える可能性があります。「もし外貨準備がさらに減少する場合、準備管理ツールで以前の水準に回復させるのは難しく、そのため追加の介入余地は限定的です」。最近の公式声明では、円安を抑制し日本国債利回りの上昇を抑えるために政府年金投資基金を活用することが言及されています。これは、為替介入の余地が狭まり続ける中、政策立案者が代替政策ツールの検討を始めていることを示しています。（Sina Finance）