大手銀行の格付け｜リヨン証券：SK hynixの株価はすでに複数の懸念要素を十分に織り込んでおり、「ハイコンビクションでアウトパフォーム」の格付けを維持

```html格隆汇7月29日｜里昂はレポートを発表し、市場がAIの資本支出の持続性、メモリ価格のピークアウトと下落、中国サプライヤーの台頭を懸念したため、SK海力士の株価は高値から50%下落したと指摘しました。同社は前回の意見を維持し、先端プロセスノードの複雑さ、新工場の長期的な立ち上げ期間、そしてデータセンター需要の持続的な強さにより、2027年でもメモリ供給は依然として逼迫すると予想しています。AI能力は超大規模クラウド業者の競争力の核心となり、AIモデルが複雑化するにつれて、高性能メモリ製品への需要は今後も増加し続けると考えられます。同社は、主な懸念は株価に十分反映されているとし、SK海力士に対して「非常に自信を持って市場をアウトパフォームする」との評価を維持しました。
レポートによると、SK海力士の第2四半期収益は79.32兆ウォンで前期比51%増、営業利益は60.54兆ウォンで前期比61%増となり、いずれも市場コンセンサスより6%・7%低い結果となりました。DRAMおよびNANDの平均販売価格はそれぞれ30%と56%上昇しました。利益が予想を下回った主な要因は、製品構成が弱かったためで、HBM3Eの平均販売価格が四半期を通して横ばいだったことや、平均販売価格が高いHBM4のNVIDIAへの出荷タイミングが遅れたことが含まれます。主要顧客との継続的な協議によると、SK海力士はAI基盤インフラへの投資が2027年以降も依然として強いまま続くと強調しています。AIアプリケーションが検索やプログラミング、エージェント的AIへと拡大するにつれて、HBM、サーバー用DRAM、大容量eSSDなど高性能製品の需要も持続的に成長すると予測しています。HBM4の出荷は第2四半期に開始され、下半期には出荷量が加速すると見込まれています。```