欧州中央銀行は予想通り政策金利を据え置き、エネルギーショックによるインフレ効果がまだ完全には現れていないため、政策スタンスは引き続き慎重かつややタカ派寄りを維持しています。

⑴ 欧州中央銀行は木曜日、3つの主要な政策金利を据え置くと発表しました。預金金利は2.25%、リファイナンス金利は2.40%、マージナルレンディング金利は2.65%で、いずれも市場予想通りとなりました。⑵ 声明では、エネルギー価格の見通しは大きく変動しているものの、現時点の水準は6月のスタッフ予測の基準値に近く、中東の紛争前の水準を大きく上回っていると指摘し、エネルギーコストの上昇圧力が依然としてインフレへの懸念材料であることを示唆しました。⑶ 欧州中央銀行は、不確実性が依然として高いことや、エネルギーショックによるインフレへの全面的な影響がまだ完全には現れていないことを強調し、最近一部のインフレ指標が下落しているものの、当局がインフレ抑制の成功を早まって宣言する意向はないと示唆しました。⑷ 市場心理の観点から見ると、今回の声明の文言は慎重なもので、直近での利下げに関するシグナルは一切示されず、年内のさらなる金融緩和への市場予想は修正を迫られる可能性があり、ユーロ金利先物の価格設定も中央銀行のスタンスに接近するかもしれません。⑸ 今後の注目点は総裁の記者会見へと移り、市場は9月会合の意向や経済予測の修正に関するあらゆる手がかりを注意深く探ることになり、特にエネルギーの波及効果がコアインフレ経路に与える影響とその持続期間の評価が注目されます。