私のお金を返せ：韓国個人投資家がレバレッジでSKハイニックスやSamsungに賭けたが暴落で大損

ジートン財経APPによると、韓国のリテール投資家はかつて自国のAIトップ銘柄に大きくレバレッジをかけて賭けていたが、現在相場が急激に反転し、大きな損失を被り、世界で最もホットな株式市場の一つを押し上げていた投機的取引ブームの隠れた巨大なリスクが露呈している。最も損失が大きいのは、Samsung ElectronicsやSK hynixの単銘柄レバレッジETFを保有している投資家だ。この種のプロダクトは以前、AI主導の半導体強気相場に沿って急騰していたが、今は一転して大きく下落している。

KB金融グループのデータによると、5月27日に単銘柄レバレッジETFが韓国で上場されて以来、韓国個人投資家の純買い入れ額は14兆ウォン（約94億ドル）に達したが、海外勢の同期間の純買い入れはおよそ2兆ウォンにとどまっている。

現時点で、この取引は個人投資家にとって楽観的とは言い難い。Refinitivのデータによれば、KODEX SK hynix単銘柄レバレッジETF（SK hynixの日中騰落率の2倍をトラッキングする商品）は、6月に記録した過去最高値から約70%反落し、上場初日からも約50%下落している。

韓国のオンライン取引フォーラムでは不満の声が広まっており、特に先週SK hynixが史上最大の1日下落を記録して以降、その傾向が強まっている。ある投資家は「株を始める前の日々に戻りたい、お金を返してほしい」と書き、別の人は「あなたは私を破滅させようとしている」と訴えた。

今回の損失は、韓国の個人投資家文化がどのようにして自国テクノロジー大型株の変動を増幅させているかを浮き彫りにしており、アナリストはメモリーチップ産業の長期見通し自体は変化していないと見ているものの、その影響は大きい。

損失の重荷はほぼ全て個人投資家に

Fibonacci Asset Managementの創業者Jung In Yun氏は、「損失を被っているのは圧倒的に韓国の国内個人投資家だ」と述べている。

レバレッジETFは韓国のテーマ型ファンドでの占有率も急速に上昇している。Oxford Economicsのデータによれば、6月時点で韓国で規模の大きい25本のレバレッジETF資産は、全テーマETFの約30%を占めているが、2026年初めには約15%だった。

この経済コンサルタント会社は6月末、韓国株式市場の評価を「中立」に引き下げ、レバレッジポジションが顕著に積み上がっており、証券会社が個人投資家への信用供与に消極的になる恐れがあると警告した。

Jung In Yun氏は、こうした買い手は単なるネットでの話題を追い求める初心者ではなく、多くが40代・50代の投資経験者で、レバレッジ取引やテクノロジー株への集中投資にますます慣れ親しんでいると指摘している。

韓国中央銀行は先月発表したレポートで、信用取引により、個人投資家のレバレッジ株式投資は過去最高水準まで増加し、持ち高が半導体セクターに集中しつつあると警告している。

中央銀行は、この積み上がりが金融システム自体にシステマティックな脅威となる可能性は低いものの、レバレッジが市場が調整局面に入った際のボラティリティを増幅させる可能性、特に「置いて行かれる恐怖」が投資家を借金してまで上昇局面に追随させている場合に注意が必要だと指摘した。

規制当局が介入

規制当局もすでに対応を開始している。韓国は先週木曜（7月16日）、Samsung ElectronicsやSK hynixの乱高下を受けた個人の投機的取引を抑制するため、単銘柄レバレッジETFに対する新たな厳しいルールを発表した。新規則では、こうしたプロダクトの取引には最低3,000万ウォンの現金証拠金が必要となり、これまでは実質300万ウォンだった。

KB金融グループのグローバル投資ストラテジスト、キム・ピーター氏はメールで、これらの損失は単銘柄レバレッジETFが長期投資の手段ではなく、投機取引のツールとなっていることを浮き彫りにしていると述べている。「現時点では韓国個人投資家が大規模に市場から退出して救済する兆しはないが、ETFに積まれた売り圧力が継続し、下落やボラティリティが続けば、相場の長期的な低迷につながる可能性がある」と警告した。

しかし、市場の一部ベテランは、レバレッジ縮小の過程はまだ終わっていないとみている。

Great Hill Capitalの会長兼マネージングメンバー、Thomas Hayes氏は、メモリーチップ株は機関投資家も個人投資家もポジションが過密状態だと述べた。「半導体とメモリは機関と個人の両方において世界的に最も混み合った取引となっており、今や頭打ちの状態だ。」

Hayes氏は、Metaを除く少なくとも1〜2社の超大規模テクノロジー企業が第2四半期の決算ガイダンスで資本支出の見通しを引き下げるべきだと指摘。「今後数カ月で、半導体とメモリセクターからの資金流出は、以前流入した時と同じくらいの勢いで進むのが見られるだろう」と述べている。