ユーロ圏の産業の回復力に懸念、在庫と半導体が表面上を支えるも、停戦合意の脆弱性が最大の不確定要素

⑴ オックスフォードエコノミクスは、米国とイランの紛争の背景においてもユーロ圏の産業が一定の回復力を示していると指摘しています。5月の総合産出は前月比0.2%減少しましたが、アイルランドの大幅な縮小を除けば、その他地域では産出が増加しました。⑵ ただし、強い業績は主に化学品、精製、プラスチックなどの業界による予防的な在庫積み増しや、オランダの半導体機械分野に集中しており、広範な改善ではありません。⑶ この構造的な分化は、産業回復の基盤が依然として脆弱であり、一部業界の拡大は一時的な在庫積み増しによるもので、エンド需要の持続的な回復を示すものではないことを意味します。⑷ アナリストは、現在の不安定な停戦合意に何らかの動揺があれば、この回復力が試される可能性があり、地政学的な状況が再び悪化すれば、サプライチェーンやエネルギーコストに再び圧力がかかると警告しています。⑸ 今後注目すべきは、ドイツ製造業の注文の持続性と半導体輸出の勢いです。もし在庫サイクルが終了し需要が継続しなければ、ユーロ圏の産業生産は下落リスクに直面することになります。