光大先物0713ゴールドレビュー：中東情勢が金を抑制、今週はウォッシュの議会デビューとCPIデータに注目

　　週末にホルムズ海峡の情勢が悪化し、月曜日の早朝ロンドン現物金は圧力を受けました。先週を振り返ると、国内外の金価格の変動が激化し、週間で下落が続き、現物金は1.51%の下落、上海金メイン契約は1.48%の下落となりました。地政学的リスクの面では、米国とイランが再び新たな衝突を起こし、双方の攻撃が激化する中でホルムズ海峡の航行リスクが再度高まり、原油価格が上昇してインフレ期待を押し上げ、短期的には金価格が弱含みで推移しました。

　　マクロ面では、米国6月ISM非製造業PMIが54.5から54.0へ低下し、市場予想の54.2をやや下回りました。この指標は50の景気拡大・縮小の閾値を連続して上回っており、サービス業が依然として拡大局面にあることを示していますが、そのスピードは鈍化しています。それでも雇用指数は2024年以降で最大の伸びとなり、再び拡大領域に回帰しています。支払価格指数は67.7へと低下し、過去4カ月で最低水準となりました。企業コストの上昇ペースも緩やかになっています。FRBが発表した6月FOMC議事要旨では、ますます多くの当局者がAI投資ブームがインフレを高止まりさせる主因となり得ると見ており、中東の紛争や関税政策もインフレのリスク要因だと指摘されています。もし今年インフレが高止まりすれば、さらなる利上げが必要となり、価格圧力が早期に緩和すれば現状維持が可能との見解です。FRB内部では金融政策を巡るコミュニケーション手法について意見の相違が表面化しており、理事ウォラーはフォワードガイダンスが依然として有効な政策ツールであると述べ、ウォシュと対照的な立場をみせています。FRB議長のウォシュは7月15日に上院銀行委員会の公聴会に出席し、FRBが議会に提出する半期金融政策報告に関する聴取が行われ、金利や金融政策の方向性について一定のガイダンスが示される見込みです。

　　貴金属市場は「ウォシュ議会初出席とCPIデータ」という二重の検証局面を迎えます。7月14日に米6月CPIとウォシュ下院公聴会が同日実施され、15日のPPI発表後はウォシュが再び上院で証言予定です。インフレ指標と政策シグナルの「共鳴」が貴金属の値動きを左右します。米国とイランが第二波の衝突に突入する中、市場は一時インフレと利上げ期待の再上昇を取引しましたが、原油価格と金価の週間動向を見る限り、今回の衝突の持続性には悲観的であり、大幅な反発を支える強材料も見られません。全体としては弱含み・修復的な動きが続いています。これは現在の金価格が底堅くも不安定なレンジでの推移を示しており、地政学リスクやFRB政策の交錯もあって、強気・弱気の見方が拮抗していることを意味します。依然として慎重な姿勢が求められます。

　　執筆：李琪

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