Bitwise：ビットコインの各サイクルの底値は着実に上昇しており、機関投資家は安値で買い増しを行っている

金色财经によると、7月10日、Bitwiseの上級投資戦略アナリストJuan Leonは、現在のBitcoinのベアマーケットはこれまでのサイクルとは根本的に異なり、機関投資家の導入が進む一方で、市場はAIブーム、マクロの不確実性、米国の暗号資産規制の遅延による影響も受けていると述べた。Bitwiseの機関顧客は大きく2つのタイプに分けられる。過去2年間でBitcoinに資産配分した投資家は、今回の下落をリバランスや積立投資の機会とみなしている。一方で、もう一方の大型資金はより明確な規制枠組みを待ち続けている。彼は「2022年には顧客は暗号資産が生き残れるかを質問していたが、2026年にはエントリーポイントやポジション規模について尋ねるようになる。これはまったく異なる対話だ」と語った。 Leonは、今回の下落はBitcoinの記録に残る中では「構造的に最も穏やかなベアマーケット」だと考えており、現在の高値からの下落幅は約50%で、2022年のベアマーケットの78%、2018年の84%を下回ると指摘する。また、Bitcoinの各サイクルごとにボトムは切り上がっており、これはこの資産の成熟化を反映し、限界的な保有者が個人投機家からプロのアセットアロケーターへと移行していることを示している。 ただし、LeonもBitcoinがさらに下落する可能性を認めており、過去のベアマーケットは通常12～13ヶ月続いたのに対し、今回はおよそ8ヶ月に過ぎないと述べている。過去のボトムシグナルの一部も既に現れており、モメンタム指標の売られすぎ、約半数のBitcoin保有者が損失状態、長期保有者の再度の蓄積、6月の現物Bitcoin ETFからの記録的流出などが含まれる。現在の暗号資産市場の課題は、ファンダメンタルズではなくマクロ要因によるものが多い。 Leonはさらに、AIブームが本来なら暗号市場に流入したはずの数十億ドルの資金を惹きつけていると述べる。4月以降、ストレージチップETFには約120億ドルが流入した一方、現物Bitcoin ETFからは40億ドル超が流出した。AIの投資支出期待が市場に織り込まれ、相対的なバリュエーションが縮小する中で、運用者は高値から50%下落したうえでファンダメンタルズが改善した資産を再び探し始める可能性がある、とも付け加えた。また、AIと暗号資産は徐々に補完し合うようになり、エージェントAIはプログラマブルマネー、マシン間ペイメント、ステーブルコインの決済レールに依存する可能性があるとも述べた。