Wintermute：bitcoinの上昇は新たな強気相場の始まりというよりも、「リリーフ・ラリー（安堵感による反発）」のパターンに近い。

BlockBeats News、7月7日。Wintermuteはマーケット分析を公開し、最新の米国非農業雇用者数が市場予想を大幅に下回ったと述べました。さらに、Powellの発言が市場によってハト派と解釈されたことにより、世界のリスク資産が全面的に反発し、特に暗号資産市場が好調に推移しています。BitcoinとEthereumは、最近S&P 500やNasdaq指数を大きく上回っています。Bitcoinの現在の上昇基調はより堅固であり、主にクジラによる継続的な蓄積、ブルッシュオプションの流れ、オンチェーンデータの改善によって推進されています。BitcoinスポットETFの資金流出から資金流入への転換も市場心理の上昇に寄与しています。

米国雇用市場の冷え込みは今年の利上げ予想をさらに弱めており、PowellがSintra Forumで2%のインフレ目標を改めて表明し、よりタカ派寄りの姿勢を示さなかったことが、投資家によってFRBの政策がよりハト派に傾いていると解釈されています。暗号資産市場では、Bitcoinのオンチェーンデータによると、クジラウォレットが200週移動平均付近で27万BTC以上を蓄積しています。一方、オプション市場の資金はヘッジポジションから、ストライク価格が6万ドル〜7万ドルのブルッシュオプションへと移行しています。また、Ethereumの上昇は主に機関投資家による物語に牽引されており、Ethereum Institutionalの正式な立ち上げや機関向けトークン化インフラの継続的な開発が進んでいます。しかし、Ethereum Foundationによる20%の人員削減や約40%の予算削減、以前のETH ETFからの流出など、根本的には依然として圧力が存在しています。

今回の上昇は「リリーフラリー」の特徴に近く、新たな長期ブルマーケットの始まりではないと考えられます。マクロ環境の改善や中東情勢の緩和、Ethereumへの機関投資家の不断なポジショニング、夏場の流動性の低下などが市場回復に寄与しています。しかし資金流入の観点から見ると、BitcoinスポットETFは今年累計約27億3千万ドルの資金流出が見られています。ETF資金フローの持続的な改善がトレンドとして形成されるまで、市場は現時点の動きを構造的な逆転ではなく、センチメント回復と捉えて、今後については慎重な姿勢を維持するべきでしょう。