中信証券：米国市場では利上げ予想にさらに下方修正の余地がある

Golden Ten Dataが7月3日に報じたところによると、中信証券のリサーチレポートでは、2026年6月の米国失業率は4.2%で予想を下回り、非農業部門の新規雇用者数も予想を下回ったとしています。5月に大きく貢献したレジャーホテル業は6月には非農業雇用統計の足を引っ張る結果となりましたが、この業界の季節調整前の雇用は引き続き増加しており、前年比の増加幅が過去より弱かったため、季節調整後ではマイナス成長となりました。失業率の低下は労働参加率の低下が影響しており、25～54歳の壮年層の労働参加率が単月で大きく低下したのはワールドカップの影響による可能性があり、これはトレンドの変化と解釈すべきではないと考えています。賃金上昇率は依然として高く、インフレの粘着性が続いています。データ発表後、市場は利上げの織り込みを下方修正しましたが、非農業雇用統計の本質的な強さは、市場が明確な流動性緩和期待へ転じるには十分ではありません。私たちは今年中にFRBが政策金利を維持すると判断しており、市場の利上げ期待には依然として下方修正の余地があると考えています。