ゴールドマン・サックス：「金はまだ終わっていない！」24％急落後も4900ドルを予想、中央銀行の買いが最大の支え

過去4ヶ月間、ゴールドのパフォーマンスは期待外れだったが、これは今年の貴金属ラリーがすでに終了したことを意味するとは限らない。

Goldman Sachsグローバルコモディティリサーチ共同責任者Samantha Dartは、日曜日（6月28日）夜のレポートで「ゴールドはまだ終わっていない」と述べた。

Dart氏とチームは、2022年以来ゴールドが累計123％上昇したと指摘する。彼らは「金価格には依然として更なる上昇余地があると考えており、その要因には構造的なものと、最終的に機能するサイクル的なものの両方が含まれる」と記している。

なぜGoldman Sachsは依然としてゴールドに強気なのか？

Dart氏は「構造的な観点からは、2022年にロシアの外貨準備が凍結された後、新興市場中央銀行による準備資産の多様化傾向が、2026年末に金価格を4,900ドル/オンスに到達すると見込む我々の主要な支えとなっている」と述べた。

リサーチチームはさらに、World Gold Councilが最近実施した調査結果として、2月から5月にかけて調査された76の中央銀行のうち、記録的な45%が今後12ヶ月間に自らのゴールドリザーブを増加させることを予想している、と指摘する。

しかし、サイクル的な観点からは、「タカ派的なFRBが貨幣価値下落のテーマを弱めており」、インフレ懸念の中で市場はFRBの今年の利上げを織り込んでおり、これは金利感応度の高いゴールドETF需要の重荷となって短期的にゴールドは依然として圧力を受けている。

Dart氏は「時間の経過とともに、これらの逆風は少なくとも部分的には逆転すると予想している」と記した。

ETF保有が徐々に回復する見込み

リサーチチームは、ゴールドETFの保有高が徐々に増加すると見込んでおり、これはGoldman Sachsのエコノミストが「FRBが今年は金利を据え置き、緩和サイクルは来年後半まで遅れる」と見ている見解と一致している。

Dart氏は「中期的には金価格見通しのリスクは全体的に上向きである」と記し、より広範なマクロ経済の展開が最終的に民間部門のゴールド多様化を加速させる中、とくに西側諸国で財政持続可能性への懸念が高まる環境では、ゴールドが引き続きサポートされると指摘した。

イラン戦争以降の金価格は約24%下落

2月末のイラン戦争勃発以降、貴金属価格は大きく下落し、ゴールド価格は累計約24%下がった。

インフレデータが高止まりを続け、原油高による物価上昇圧力も加わり、ゴールドの売りがさらに加速した。

投資家は、原油価格が反落したとしても、根強いインフレと強固な労働市場によって、FRBはより長く金利据え置きを続け、年内に利上げする可能性があると懸念している。ゴールドは通常、債券など利回りのある資産と投資資金を争うことになる。

今年これまで、ゴールド価格は1月末の過去最高値達成後、累計で6％超下落している。