CMB International：AI投資が主要テック企業の利益に与える影響は管理可能であり、Microsoft、Google、Amazonなどに楽観的

6月22日、CMB Internationalはレポートを発表し、海外の主要TMT企業の第1四半期の業績を検証した結果、AIのコンピューティングパワーへの強い需要や、AIによる主要事業への継続的な推進により、2026会計年度における主要テック企業の収益および利益予想がさらに上方修正されたことを明らかにしました。しかし、複数の企業が設備投資ガイダンスも引き上げており、これが短期的なフリーキャッシュフローの圧力につながっています。中長期的にみて、同行はAI投資が主要テック企業の利益にもたらす影響は管理可能であり、全体の営業利益成長率は2027年/2028年の会計年度でも20%以上を維持すると予想しています。設備投資による短期的な圧力でフリーキャッシュフロー比率は低下していますが、2028会計年度以降に転換点を迎え、上昇傾向になると見込まれています。また、ソフトウェアセクターのパフォーマンスは全体的なバリュエーション回復がみられ、利益予想も堅調に上方修正されていますが、同セクター内でのパフォーマンスには依然として差があります。エンタープライズアプリケーションソフトウェア分野は安定した業績を示している一方で、インフラソフトウェア分野はAIトレンドの恩恵をより強く受けています。今後については、AI投資の波の中で企業が十分高いリターンとROICを実現し、短期的な業績の安定と中長期的な利益成長の持続性を支えられるかどうかが、ファンダメンタルズと株価を左右する重要な要素になると同行は考えています。現状のファンダメンタルズおよびバリュエーションレベルを踏まえ、同行はMicrosoft、Google、Amazon、Palo Alto Networks、Metaを推奨しています。