AI戦略で出遅れ、後継者不明、今年の株価はすでに約7%下落…アップルが50周年を迎える「5つの重要な問い」

設立50周年を迎えたAppleは、いま大きな不確実性に直面する岐路に立たされています。

かつてiPodやiPhoneでコンシューマーエレクトロニクス業界を再定義したこのテックジャイアントは、現在、AI分野での遅れ、ハードウェアのイノベーション不足、中国市場でのプレッシャー、後継者問題など、複数の課題に直面しており、2度目の50年がどのような方向へ進むのか、ウォール街と業界から注視されています。

2026年以降、Appleの株価は累計約7%下落し、S&P500指数を上回る下げ幅となり、昨年からの市場劣勢が続いています。同時に、Appleは世界時価総額1位の座を明け渡し、AIインフラの波に乗るNvidiaがAppleを抜き去りました。

現時点で最重要分野とされるAIにおいて、Appleの動きは明らかに競合他社より遅れています。Microsoft、Google、Amazonなどのテックジャイアントが、今年だけで数千億ドルをAIインフラ整備に投入する一方で、Appleの音声アシスタントSiriのアップグレードは未だ実現していません。今年1月、AppleはGoogleと複数年契約を結び、Geminiモデルおよびクラウド技術を、今後のSiriアップグレードと基盤モデルに活用すると発表しましたが、AI時代においてAppleが本当に独自のポジションを確立できるのかには、依然として疑問が残っています。

次の「iPhone時代」はどこにあるのか

Appleは現在、世界で25億台のアクティブデバイスを有しており、膨大なユーザーベースがアプリとサービス事業の強固な基盤となっています。しかし、ウォール街はAppleが次のブレイクスルーとなる製品を見つけるのを待ち続けています。Appleは既にApple Carプロジェクトを終了しており、Vision Proヘッドセットもまだニッチな存在にとどまっています。

Bloombergの報道によると、AppleはSiriを中心とした3種類のAIウェアラブルデバイスの開発を加速しており、スマートグラス、ペンダント型デバイス、カメラ搭載AirPodsを検討しています。

Creative StrategiesのCEOであるBen Bajarin氏は「最大の問題は、iPhoneの次は何かということです。これらはすべて成熟したカテゴリであり、次が何かは分かりません。ただ、確実なのは、何らかの形のAIハードウェアであることです」と述べています。

IDCアナリストのNabila Popal氏は、Appleが近く発表するプロダクト—Siriのアップグレードや折りたたみ式スマホ—が「次のiPhone時代」ほどのインパクトをもたらすとは思っていないと断言しています。Popal氏は、1997年のジョブズによる「Think Different」スピーチを引用し、「あの時のようなエネルギーこそが、みんなが次世代製品に期待しているものだ」と述べています。

後継者問題が注目

現CEOのTim Cookは、昨年11月に65歳を迎えました。今年3月中旬のABCのインタビューでは「Appleなしの生活は想像できない」と語りましたが、報道によると、私的にはすでに疲労感を漏らしているということです。

現在、最も有力な後継者とみられているのは、Appleハードウェア責任者のJohn Ternus氏です。

Ternus氏はCookより約15歳若く、ペンシルベニア大学の機械工学を卒業後、約25年にわたりAppleに在籍。iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、AirPods、Vision Proなどのハードウェアエンジニアチームを管轄しており、最近はNew York TimesやBloombergで特集記事も組まれています。

ForresterアナリストのDipanjan Chatterjee氏は、「Cook時代のテーマが『卓越したオペレーションと規模の拡大』だったとすれば、Appleの次の10年は波乱の時代となるだろう。生成AIの登場など、消費者とテクノロジーとのインタラクションそのものが大きく変化している」と分析しています。

Morgan StanleyアナリストのErik Woodring氏は、Appleの今後の経営陣は「次世代プロダクト」と密接に関連するだろうと指摘。Popal氏も、Appleには各国政府に効果的に対応できるリーダーが必要だと強調し、「Cookは常に先頭に立ってきた。Appleにはその役割を引き継ぐ人物が必要だ」と述べています。

中国：販売と供給の両面にとって死活的要素

中国はAppleにとって重要な販売市場であると同時に、主要な製造拠点でもあり、現在の貿易摩擦は関係をより複雑にしています。

財務データによれば、Appleの2025年度大中華圏収益は644億ドルで、2年前と比べて11%減少し、主要5地域で唯一縮小を続けている市場となっています。ただし昨年12月の四半期には大きな反動があり、大中華圏の売上高は前年同月比38%増の255億ドルとなり、主にiPhoneの販売拡大がけん引しました。決算日にはCookが「中国本土で過去最多のアップグレードユーザー記録を更新し、買い替えユーザーも2桁成長を遂げた」と述べました。

それでも、長期的なリスクは依然残っています。Appleはすでにインドやベトナムで供給体制の分散を加速していますが、中国はなお不可欠な存在です。

Woodring氏は「Appleは中国依存を分散させ始めているが、中国は依然としてAppleの物語の中で欠かせない存在だ」と述べ、地政学的リスクを低減する一方で利益率を損なわないことを証明する必要があると指摘しています。また、中国におけるAIの導入にも特有の課題があり、Apple Intelligenceは現地エンジンを活用しなければならないという事情もあります。

AI機能は本当に買い替え需要を喚起できるか

明確なAI戦略が不足する中、Appleは、デバイスサイドでのAI機能がiPhoneやMacの買い替えを促進できるかを示す必要性が一層高まっています。Googleとの提携は、Siriの機能を改善する最良の道と広く認識されていますが、それが十分かはまだ分かりません。

Microsoft、Google、Amazonとは異なり、Appleはクラウドインフラビジネスを持たず、大規模な資本支出も意図的に回避してきました。しかし、デバイス側での高度なAI体験に対する消費者の期待は高まっています。

Bajarin氏は「Appleには基本的な特徴があり、それは顧客が本当には離れないということです。だからこそ、課題は新規ユーザーを惹きつけられるかどうかにあります」と指摘しています。

また、「現時点では、消費者はAI機能を理由に買い替えてはいないが、その状況は今後変わる可能性がある」と続け、Woodring氏も「AIがAppleに何をもたらすのか、その答えはまだ出ていません。率直に言って、過去2年間のAppleの戦略はやや不透明でしたが、本当に重要な機会が見えた時、Appleは必ず行動に移すでしょう」と述べています。

高級ブランドとしての護城河は守れるのか

Appleのサービス事業の年間収益はすでに1000億ドルを上回り、App Store、iCloud、Apple Music、Apple Pay、新設のApple Businessプラットフォームなど、会社の利益を支える重要な柱です。

ユーザーベース拡大のため、Appleは直近で同社初の低価格コンピューター「MacBook Neo」を投入し、高価格帯のMac Proデスクトップを終売。さらに地図サービスやApp Storeでの広告出稿も拡大しています。

Woodring氏は低価格帯の製品で、より多くのユーザーをサービスエコシステムに取り込めるとしつつ、「低価格市場でどのように差別化を図るかを模索している段階にある。Appleデバイス自体はすでに高成長領域ではない」と述べています。

広告事業の拡大も新たな課題をもたらしています。このビジネスモデルによりGoogleとMetaは巨大企業となりましたが、Appleが長年重視してきたユーザーエクスペリエンスとの間には内在的な緊張があります。

Chatterjee氏は「ここ数年、AppleはiPhoneのイテレーション体験を再定義するうえでいくつかの異例のミスが見られました。それでもユーザーが大きく流出することはなかったので、生態系としては依然として十分良い状況です―ただ、この状態がいつまで続くかは不透明です」とし、「ユーザーは神聖な存在であり、Appleはこれを真剣に考えるべきだ」と付け加えています。