トランプ氏がSEC、CFTCの民主党議席を補充すれば、暗号資産法案の協議が進展する可能性があるとTD Cowenが指摘

TD Cowenによると、証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）の民主党の空席を埋めることが、米国の暗号資産市場構造法案の交渉を前進させる助けとなる可能性があります。

同投資銀行は、法案成立の最大の障壁はその中核となる枠組み—つまりデジタル資産をSECが証券として規制するか、CFTCが商品として規制するか—ではなく、利益相反規則を巡る政治的対立だと述べています。

民主党は、政府高官とその家族がデジタル資産を含む特定の金融取引を行うことを禁じる案を推進しています。TD Cowenによれば、この提案にはWorld Liberty Financialの暗号プロジェクトに関与しているDonald Trump大統領とその家族も含まれます。Bloombergの先月の推計によると、Trump氏はWorld Liberty Financialを含む暗号事業から約14億ドルを得ています。Trump一家はまた、採掘企業American Bitcoinの20%の株式も保有しています。

TD Cowenによると、民主党は同党が中間選挙を前に大統領の暗号資産保有をメッセージの一部としているため、この要求を放棄する可能性は低いとしています。

先月、上院農業委員会での法案採決では、Trump氏の暗号プロジェクトへの関与を懸念し、民主党議員は誰も賛成票を投じませんでした。民主党が上院銀行委員会で法案を支持するかどうかは依然として不透明です。

一方、共和党はこの提案に反対しています。なぜなら、Trump氏が自身の家族に暗号資産の売却を義務付ける法案に対して拒否権を行使すると考えているからだとTD Cowenは述べています。この対立が、業界団体が暗号規制の広範な構造について交渉を続けている中でも、政治的な行き詰まりを生んでいると指摘しています。

「交渉を前進させる一つの方法」

TD Cowenは、今後の道筋として両党間の妥協があり得ると述べています。このシナリオでは、Trump氏がSECおよびCFTCの民主党の空席を埋めることに同意し、その見返りとして民主党は次期大統領就任以降にのみ発効する利益相反規定を受け入れることになります。

「なぜこれが民主党に魅力的なのでしょうか？それは、2028年に民主党大統領が当選した場合、上院による新議長の承認なしに両機関の主導権を即座に握ることを可能にするからです」と、TD Cowenのワシントン調査グループのマネージングディレクター、Jaret Seiberg氏はメモに記しています。「これは、暗号関連の規則制定が2029年にも進行中であることが予想されるため重要です。民主党が議長職を握れば、規則を2029年1月20日に凍結し、必要なら再構築できるのです。」

民主党はTrump氏が暗号資産を保持し続けることを受け入れる必要がありますが、Seiberg氏はこの取引が双方に合意する十分なインセンティブを提供する可能性があると述べています。その結果、困難な政治的道筋にもかかわらず、CLARITY法案が法制化される可能性があると彼は考えています。

昨年12月、Trump氏は初めて、SECおよびCFTCの空席を埋めるために民主党の委員を指名する用意があると述べたと報じられました。法律上、SECやCFTCのような5人委員会は、少なくとも2人の少数党委員を含める必要がありますが、現在両機関には民主党の委員がいません。CFTCには現在4つ、SECには2つの空席があります。

今月初め、Seiberg氏は「Trump氏の個人的介入」が、銀行と暗号企業の間の妥協を強制し、暗号市場構造法案を前進させるために必要だろうと述べています。

利益相反の議論以外にも、ステーブルコインの利回りをどのように扱うかが暗号市場構造法案のもう一つの大きな争点となっていると、The Blockが先週報じました。「時間が迫っている」と事情に詳しい関係者は当時述べ、この法案が2026年に成立する確率を60%と見積もっています。