WestpacはEUR/USDの目標を1.22、GBP/USDの目標を1.41（長期的展望）としています

Westpacは、世界的な成長のローテーションがドルに重しとなる可能性があると述べています。

要約：

• Westpacは、ドルがゆるやかに下落し、リスクは下方に偏っているとみています。

• 米国の成長は2026年にもトレンドを上回る見通しで、消費者とテクノロジー投資がけん引します。

• インフレ圧力は継続する可能性が高く、FRBの利下げはあと1回にとどまる見込みです。

• ユーロとポンドはアウトパフォームし、それぞれ2027年半ばまでに1.22ドル、1.41ドルに達すると予想。

• アジア通貨も、人民元の緩やかな上昇を先頭に強含みが見込まれています。

Westpacは、米国経済の見通しについては引き続き前向きであるものの、今後12〜18か月で米ドルはやや下落傾向になる可能性が高いと述べています。

ドルは12月下旬の97.9から1月中旬には99.4まで上昇した後、急反落して約4年ぶりの安値となる96.2を付けました。現在は97.0付近で推移しており、これは2022年半ばのピークから約15%下、過去10年平均から約1.5%下回っています。Westpacの基本的な見方は、ドルは現状水準と20年平均の間で落ち着くものの、リスクは下方に偏っているというものです。

重要なのは、Westpacが米国経済に弱気になっているわけではない点です。同銀行は、2026年にも消費支出の堅調さとテクノロジーインフラへの継続的な投資によってトレンドを上回る成長が続くと予想しています。労働市場も引き続き実質的な完全雇用が維持され、賃金上昇がインフレを上回ると見込んでいます。

しかし、Westpacはインフレリスクは引き続き高いと主張しています。住宅、交通、エネルギー、医療分野での供給制約や、関税のタイムラグ効果により、物価上昇圧力はFRBの2%目標を上回り続ける可能性が高いです。このため、連邦公開市場委員会による利下げはあと1回のみという見通しであり、今年中に少なくとも2回の利下げを織り込む現時点の市場価格よりも慎重な姿勢です。

では、なぜドルの見通しが弱含みなのでしょうか？Westpacは他地域での投資機会の改善を挙げています。米国株式市場の好調が今後の相対的なアウトパフォームを制限し、欧州やアジアでは成長ストーリーが貿易リスクよりも構造的拡大に注目されるようになっていると述べています。

同銀行は、ユーロは2027年半ばまでに1.22ドル、ポンドは1.41ドルに上昇すると予想しています。カナダドルや円はより緩やかな上昇、アジアの成長見通しの強まりとともに人民元もさらに上昇するとの見立てです。

• USD/CADは2027年半ばに1.34、2028年半ばに1.30まで下落する見通し
• USD/JPYは2026年末に145、2028年半ばに139
• USD/CNYは今後2年間で6.35に向けて進む見通し