主なポイント
- 非公開の貸し手は、日次自動更新およびいつでも返済可能な柔軟な条件を提供しました。
- MetaplanetのBitcoin保有額は約35億ドルと評価されています。
- 同社は今後も追加のBitcoin購入を計画しています。
Metaplanet Inc.は、保有するBitcoinを担保として1億ドルのローンを実行したことを、11月4日に東京証券取引所上場企業として開示しました。このローンは、10月28日に締結された信用枠契約のもと、10月31日に最終決定されました。
同社は30,823 BTC（BTC $103 153 24h 変動率: 1.3% 時価総額: $2.06 T 24h取引高: $110.93 B）を本取引の担保として保有しており、11月4日の通知によれば、これらの保有額は執筆時点で31.3億ドルと評価されています。Bitcoinは本契約の主要な担保となっています。
貸し手はカウンターパーティの要請により非公開となっています。このローンは日次自動更新機能を備え、Metaplanetの裁量でいつでも返済可能で、満期日は設定されていません。利息は基準となるUSD金利に非公開のスプレッドを加えたものとなります。この借入は、10月下旬に設定された5億ドルの信用枠からの初回引き出しとなります。
資金の用途
Metaplanetは1億ドルを以下の3つの目的に割り当てました：
- 追加のBitcoin取得、
- Bitcoin収益生成事業の拡大、
- 10月28日に発表された自社株買いプログラムに基づく株式の買戻しの可能性。
収益事業は、現金担保付きBitcoinオプションを通じてプレミアムを獲得しつつ、保有資産を維持することで収益を生み出しています。
同社の開示によれば、このオプション戦略は2025年第3四半期に244億円（1億6,000万ドル）の収益をもたらし、2024年第3四半期の69億円から3.5倍の成長となりました。Metaplanetは、プレミアム収入が市場下落時のリスクを相殺できると述べています。
Metaplanetは、35億ドル相当のBitcoinポジションが、価格が大幅に下落した場合でもローン額に対して「十分な担保カバレッジ」を維持していると述べています。この借入は、同社のBitcoin保有総額の約3%に相当します。
同社は「保守的な財務管理方針」と過度なレバレッジ回避へのコミットメントを強調しています。経営陣は、担保バッファにより、Bitcoin価格が大幅に下落してもマージン要件が発動されることなく耐えられると述べています。
戦略的背景
これらの動きは、同社の修正後純資産価値（mNAV）が10月中旬に1.0倍を下回り、株価が6月のピークから70%下落した後に行われました。mNAV指標は、企業価値をBitcoin保有額で割ったものです。
Metaplanetは、2027年12月までに210,000 BTCを目標とするBitcoin Treasury Strategyを維持しています。このアプローチは、Strategy Inc.が最近株式および債券発行を通じて保有額を641,205 BTCに拡大した継続的なBitcoin購入戦略を反映しています。
