シティグループは、サイクルの最初の利下げの前後の歴史的パターンを検証しました。米国の株価と債券はともに上昇し、金は最初に上昇し、その後横ばいとなりました。

シティ・リサーチによると、過去のデータを見ると、米国株と債券はいずれも最初の利下げ前後で平均プラスのリターンを記録しています。利下げ後50日間の株価上昇率の中央値は約5%ですが、ハードランディングが発生した場合には下落リスクがあります。債券もまた、利下げ予想と実際の利下げの両方から恩恵を受けており、利回りは通常、最初の利下げ前後で最低水準に達します。米ドル指数は「弱含み、その後横ばい」のパターンを示しており、通常は利下げ前に下落しますが、その後はレンジ相場となります。金などの貴金属も緩和政策実施前に上昇しましたが、実際の利下げ後はパフォーマンスが鈍化し、レンジ相場での取引パターンがより頻繁になりました。シティのアナリストは、これらの過去のパターンは2024年にほぼ実証され、債券価格は最初の利下げ前後でピークを迎えると述べています。当時、市場はより積極的な利下げを織り込んでいたが、今回のサイクルではより緩やかな利下げが織り込まれており、債券の見通しに関する懸念は和らぎつつある。