見落とされているマクロ要因が9月にbitcoinを10万ドル以下に押し下げる可能性があるとK33が警告

K33によると、Bitcoinは9月に入り、不安定な状況に直面しています。トレーダーたちは関税圧力の再来、米国経済指標の発表、そしてこの月における歴史的な弱いパフォーマンス傾向を考慮しています。

見過ごされていたマクロ経済要因が、市場を「快適な麻痺」状態から目覚めさせ、記録的高値付近で新たな売り圧力を引き起こし、主要な暗号資産が6桁の水準を下回る可能性があると、暗号資産リサーチおよびブローカー企業のHead of ResearchであるVetle Lunde氏は新しいレポートで述べています。

2011年以降、9月は平均で唯一マイナスのbitcoinリターン（–4.6%）を記録している月です。Lunde氏は季節性だけに頼ることに警鐘を鳴らしつつも、新たなマクロ経済の逆風が弱気の見方に重みを加えていると指摘しています。8月初旬に再導入された広範な関税は、連邦控訴裁判所が違法と判断したにもかかわらず、10月中旬まで施行が延期されているため、依然として有効です。

「間もなく、そして非常に近いうちに、これらの関税の影響が米国経済指標の発表にしっかりと現れ始めるでしょう」とLunde氏は述べ、9月中旬のPPIおよびCPIの発表が価格下落の引き金となる可能性を強調しました。

Lunde氏は、8月に自身のBTC保有の一部を現金に切り替えたものの、すでに小幅な調整が進んでいるにもかかわらず慎重な姿勢を維持していると述べています。第1四半期の関税主導の売りを例に挙げ、マクロ経済への懸念が表面化した際にはトレーダーが迅速に売りに転じる可能性を指摘しました。株式とbitcoinがともに記録的高値付近にある現在、突然の価格調整リスクは依然として高いと述べています。

関税以外にも、暗号資産デリバティブ市場のレバレッジも警戒信号を発しているとLunde氏は警告しています。bitcoinパーペチュアルの未決済建玉は年間最高水準に達し、ファンディングレートはマイナスからニュートラルの間で不安定に推移しています。Lunde氏は、この状況がbitcoinを「どちらの方向にも大きく動くスクイーズにかなりさらされている」とし、マクロ経済指標が期待外れの場合は下落リスクが高いと警告しました。魅力的なエントリーレベルは、$101,000および$94,000付近のサポートゾーンで現れる可能性があると示唆しています。

防御的なポジションを維持しつつも、Lunde氏はbitcoinの長期的な投資論は依然として健在であると強調しています。拡張的な財政政策、連邦準備制度による利下げの可能性、さらには401(k)退職年金プランへの暗号資産の組み入れなどが需要を再燃させる可能性があります。

「長期的には、honey badger（bitcoinの愛称）は世界的な混乱や制限的な貿易環境を気にしません」と述べ、市場が関税の影響を消化した後、9月後半に待機資金を再投入する計画であると付け加えました。

Bitcoinは現在、The BlockのBTC価格ページによると$111,394で取引されています。過去24時間で2.1%上昇していますが、8月14日に記録した過去最高値約$124,500からは10.5%下落しています。

ETF流出、金の史上最高値、CME参加者減少が9月のボラティリティを予感させる

レポートの別の部分で、Lunde氏は8月が米国スポットETFの開始以来、bitcoin上場投資商品にとって2番目に悪いフローの月となり、15,399 BTCの純流出があったことを強調しました。これらETFのフローは価格動向と密接に連動していますが、2025年には財務会社による買収やOG whaleのローテーションが新たな供給ダイナミクスをもたらし、相関関係が弱まっていると指摘しています。

一方、金は史上最高値を更新し、中央銀行は1996年以来初めて米国債よりも多くの金を保有しています。しかし、「デジタルゴールド」としてのブランドにもかかわらず、bitcoinは金との相関がほとんどなく、ヘッジ手段としての異なる動きを示しているとレポートは述べています。

さらに、8月の期限切れ後、CME BTC先物のプレミアムはETHに対して上昇しましたが、トレーダーの参加は歴史的な低水準に落ち込み、レバレッジ型ロングETFであるBITXのBTC換算エクスポージャーは1年以上ぶりの最小値となりました。

これらのフローとポジションの変化が、9月のマクロ経済要因を前に、市場がボラティリティに備えていることを浮き彫りにしているとLunde氏は述べています。