金価格が3,500ドルを突破し史上最高値を更新、FRBの利下げ観測が後押し

金価格が過去最高値に達し、FRBの利下げ見通しやその独立性への懸念が、近年の貴金属の上昇トレンドに新たな原動力を与えています。

火曜日のアジア早朝取引で、スポットゴールドは一時0.9%上昇し、1オンスあたり3,508.73ドルとなり、4月に記録した過去最高値を上回りました。その後、上昇幅はやや縮小しています。今年に入ってから、金価格は30%以上上昇しており、主要なコモディティの中で最も好調なパフォーマンスを示しています。

FRB議長Jerome Powellが9月の利下げに慎重に道を開いたことで、市場は今月の利下げへの期待を高め、これが金の最新の上昇を後押ししました。今週金曜日に発表される米国雇用統計は、労働市場の弱さをさらに示す可能性があり、利下げを後押しする材料となるでしょう。

「投資家が金のポジションを増やしており、特にFRBの利下げが間近に迫っている状況では、これが金価格を押し上げています。」とUBSグループのストラテジスト、Joni Tevesは述べています。「我々の基本予測では、今後数四半期にわたり金価格は引き続き新高値を更新すると見ています。低金利環境、弱い経済指標、継続的なマクロ経済の不確実性、地政学的リスクが、ポートフォリオの分散投資ツールとしての金の役割を強化しています。」

過去3年間で、金と銀の価格はいずれも2倍以上に上昇し、地政学、経済、グローバル貿易分野でのリスクの高まりが、これら伝統的な安全資産への需要増加を後押ししています。今年は、TrumpによるFRBへの攻撃が激化し、投資家の新たな懸念材料となっています。FRBの独立性を巡る懸念は、米国への信頼を損なう可能性があります。

金が前回過去最高値に急騰したのは4月で、その際Trumpが米国のほとんどの貿易相手国に全面的な関税を課すという暫定計画を発表しました。その後、Trumpが最も過激な貿易提案の一部を一時停止したことでリスク回避需要が和らぎ、金価格はすぐに下落し、数か月間はほぼレンジ内で推移しました。

「3,500ドルを超える上値余地はまだ未知数であり、市場は価格動向を注視しています。前回金価格が3,500ドルを突破したのは日中取引中だったため、終値でこの水準を突破できるかどうかを非常に注目しています。これが新たな上昇モメンタムをもたらす可能性があります」とOCBC銀行のFXストラテジスト、Christopher Wongは述べています。「新たな地政学的リスクや政策の不確実性が再び現れるリスクは依然として存在しており、これは金にとって追い風となるでしょう。」

一方、銀価格の上昇はさらに力強く、今年に入ってから40%以上上昇し、月曜日には2011年以来初めて1オンスあたり40ドルを突破しました。銀は太陽光パネルなどクリーンエネルギー技術での工業用途でも注目されています。このような背景のもと、業界団体Silver Instituteによれば、市場は5年連続で供給不足になる見通しです。ドル安も中国やインドなど主要消費国の購買力を押し上げています。

投資家は銀を裏付けとするETFに殺到しており、8月の保有残高は7か月連続で拡大しました。これによりロンドンの銀在庫が減少し、市場は引き続きタイトな状況となっています。リースレート（金属の貸出コストを反映し、通常は短期）は依然として約2%の高水準にあり、通常のゼロ近辺を大きく上回っています。

米国の関税が課される懸念も貴金属を支えています。先週、銀はWashingtonの重要鉱物リストに追加され、すでに含まれているパラジウムと並びました。

記事執筆時点で、スポットゴールドは0.45%上昇し、1オンスあたり3,491.5ドルとなっています。Bloombergドルスポット指数は横ばい。銀価格はほぼ横ばいで、1オンスあたり40.67ドル。プラチナ価格は上昇し、パラジウム価格は下落しています。