米国の関税見通しが不透明、経済的な恩恵の解放が遅れる可能性

　　アメリカ大統領ドナルド・トランプが関税問題で直面した最新の法的挫折は、アメリカの輸入業者にさらなる不確実性をもたらすだけでなく、商務長官ハワード・ルートニックが以前予測した政府による経済的利益の実現も遅らせることとなった。

　　アメリカ控訴裁判所は金曜夜、トランプの世界的な関税の大部分が合法ではないと判断した。これは政策の複雑さを増すだけでなく、関税を課すことで企業に国内生産や調達を促す大統領の権限にも疑問を投げかけている。

　　この案件がさらに審理される間、裁判官はこれらの関税の継続を認めており、企業の投資判断が関税コストの明確化まで停滞する可能性がある。

　　「これらの関税は少なくとも10月中旬までは維持されることが分かっています。その後、トランプは最高裁判所に上訴する可能性があります」とCapital Economicsのチーフグローバルエコノミスト、Jennifer McKeownは月曜日に述べた。「したがって、実際の結果が出るまでにはまだ長い時間がかかるかもしれません。」

　　このようなタイムラインは経済成長の障害となるだけでなく、トランプにとって政治的な課題にもなり得る。この大統領は常に貿易交渉でスピードを重視し、交渉によって得られる投資の約束が製造業の復活を導くと約束してきた。月曜日のアジアおよびヨーロッパの金融市場は判決の影響を受けていないようだったが、アメリカはレイバーデーの祝日で休場だった。

　　INGグローバルマクロ責任者のCarsten Brzeskiは「アメリカと取引を行うすべての企業にとって、現時点では構造的な企業決定は下されないことを意味します。市場は貿易関連の出来事に麻痺しているように見えますが、裁判所の判決は再び不確実性を呼び起こすでしょう」と述べた。

　　全米小売業協会（National Retail Federation）のサプライチェーンおよび税関政策担当副社長Jonathan Goldは、判決後の声明で「現在続いている不安定な状況は経済成長を脅かし、最終的にはアメリカの消費者が商品やサービスにより高い価格を支払うことにつながる」と述べた。

　　経済の「力」

　　3月、ルートニックはトランプの貿易政策が投資へと転換し、ちょうど今頃から建設を促進し始めるというシナリオを描いていた。

　　彼はメディアに対し、「第3四半期からトランプの影響力を感じ始め、第4四半期にはトランプ経済の力を実感することになるだろう」と語った。

　　しかし、関税政策の実施が予想以上に困難であり、EU、日本、韓国などの経済圏との貿易協定も予測可能性を提供する包括的な合意ではなく、曖昧で実行困難な枠組みにとどまっているため、当初の自信はすでに薄れている。

　　一方で、アメリカ経済は今のところ、ルートニックが約半年前に描写したような活力をまだ示していない。

　　アメリカ供給管理協会（ISM）が火曜日に発表する予定のレポートは、アメリカの製造業が6カ月連続で縮小していることを示すと予想されている。金曜日のレポートでは、8月に雇用主が従業員の採用を控え、失業率が約4年ぶりの高水準に上昇する可能性があることが示されるかもしれない。

　　スイス・ローザンヌ国際経営開発研究所（IMD）の地政学・戦略教授Simon Evenettは、一部の企業はすでにアメリカでの生産を増やす決定を下していると述べた。しかし、まだ様子を見ている企業にとっては、この案件が「承認を2026年第3四半期まで遅らせる可能性が高い」と付け加えた。