財務長官Bessentのステーブルコイン推進により、34兆ドルがEthena、Etherfi、Hyperliquidに流入する可能性

Treasury Secretary Scott Bessentによるドル連動型ステーブルコインの支持は、最大34兆ドルがEthena、Ether.fi、Hyperliquidなどの分散型金融プロトコルに流入する道を開くものです。

Arthur Hayesは8月27日のブログ投稿で、Bessentが13兆ドル規模のユーロドルシステムと21兆ドル規模のグローバルサウスのリテール預金から資本をステーブルコインインフラへ誘導し、これが米国債を購入する仕組みを目指していると報告しました。

さらに彼は、この戦略が2つの問題に対処していると述べています。1つは財務省がユーロドルの流れを追跡できないこと、もう1つは政府債務の価格に左右されない買い手の必要性です。

この計画では、米国のソーシャルメディアプラットフォームをステーブルコイン普及の流通チャネルとして活用します。MetaのWhatsAppは、世界中の数十億人のユーザーに暗号ウォレットを展開し、現地の銀行システムを介さずにステーブルコインでシームレスな取引を可能にします。

DeFiプロトコルは「長期的な上昇」に向けて位置付けられる

ステーブルコイン発行者は、ドルとのペッグを維持するために預金を米国債に投資しなければならず、これが政府債務に対する確実な需要を生み出します。

TetherはT-billsを保有することで4.25%から4.5%の純利ざやを得ており、USDTトークンには利息を支払いません。このビジネスモデルは預金の増加とともに直接拡大し、Bessentに短期国債の価格に左右されない買い手を提供します。

Bessentはドルの支配力を武器にして、ステーブルコインの採用を強制することができます。

Hayesが挙げた一例として、金融危機時に外国銀行をFederal Reserveのスワップラインから排除すると脅すことが挙げられます。この動きはユーロドル預金を米国規制下のステーブルコインプラットフォームへと押しやるでしょう。

この場合、Hayesは2028年までにステーブルコインの総流通量が10兆ドルに達すると予測しています。このシナリオでは、3つのプロトコルが「長期的な上昇」に向けて有利な立場にあると主張しています。

最初に挙げられるのはEthenaで、合成ドルシステムUSDeを運用し、暗号デリバティブのショートポジションとロングポジションを組み合わせて利回りを生み出します。記事執筆時点で、Ethenaのプロトコルには124億ドルのTVL（Total Value Locked）がありました。

市場シェア25%への道

分析によると、USDeはステーブルコイン全体の25%の市場シェアを獲得し、供給量が2.5兆ドルに達する可能性があります。

HayesはまたEther.fiにも言及しています。このプロトコルはVisa対応のデビットカードを通じてステーブルコインの支出を可能にし、ユーザーはVisaが利用できる場所ならどこでも暗号資産を使って支払いができます。

このプラットフォームは、JPMorganの1.78%の手数料対預金比率に匹敵する収益率を誇り、米ドル連動型ステーブルコイン市場の拡大においても大きな価値を獲得できます。

投稿で言及された3つ目のプロトコルはHyperliquidです。このプロトコルは分散型パーペチュアル取引で63%の市場シェアを占めています。

さらにHayesは、Hyperliquidが日次取引量でステーブルコイン総供給量の26.4%に相当する取引を処理していることも指摘しています。

彼の10兆ドル予測を考慮すると、これら3つのプロトコルがステーブルコインとどのように連携するかによって、プロトコルおよびそのネイティブトークンに大きな恩恵がもたらされる可能性があります。

本記事「Treasury Secretary Bessent’s stablecoin push could drive $34 trillion into Ethena, Etherfi, Hyperliquid」はCryptoSlateに最初に掲載されました。