NVIDIAの決算が米中テクノロジー対立のコストを浮き彫りに

NVIDIAは第2四半期の収益が467億ドルとなり、推定462.3億ドルを上回りました。これはデータセンターおよびゲーミング部門における堅調な需要によるものです。同社の業績は、AI主導のブームが始まった際の急激な成長の後、成長軌道が緩やかになっていることを反映しています。アナリストは前年比53.2%の収益増加を予想しており、NVIDIAの業績はこれらの予測とほぼ一致しています。しかし、この成長率は、以前同社が記録した三桁の増加から大幅に減速しています[3]。

NVIDIAの最大の収益源であるデータセンター部門は、第2四半期に411億ドルを生み出し、アナリストが予想した412億ドルをわずかに下回りました。この部門は、MetaやMicrosoftなどの大手テック企業がAIインフラを拡大し続けていることから、同社の成功の主要な原動力となっています。しかし、中国からの収益、特にH20チップからの収益は、規制上の制約によりこの数字に含まれていません。アナリストは当初、7月四半期に米国の輸出規制による80億ドルの影響を予想していましたが、その後、連邦政府との15%の収益分配契約を含むように修正されました[1]。

同社のゲーミング部門も予想を上回り、第2四半期の収益に43億ドルを寄与しました。この結果は、広範なマクロ経済的逆風にもかかわらず、NVIDIAのゲーミング関連製品への継続的な需要を強調しています。全体的な収益成長はプラスであるものの、年初と比較して拡大ペースが鈍化していることを示しています。アナリストはこれを、AI市場全体の安定化と米中貿易動向を巡る不確実性の継続によるものとしています[3]。

NVIDIAの財務結果はまた、中国での事業運営が収益性維持において潜在的な課題となる可能性を浮き彫りにしています。米国政府との15%の収益分配契約は、粗利益率に重くのしかかると予想されており、Bernsteinのアナリストは全体のマージンが1ポイント減少すると見積もっています。第2四半期の同社の調整後粗利益率は、約4ポイント低下し72.1%になると予測されています。今後、10月四半期には粗利益率がさらにわずかに低下し73.2%になる見込みです[1]。

これらの課題にもかかわらず、NVIDIAの株価は2025年に3分の1以上上昇し、依然として強いパフォーマンスを維持しています。同社はさらに600億ドルの自社株買い戻しを発表し、長期的な財務健全性への自信を示しています。アナリストは第3四半期の収益を540億ドルと予想しており、この成長の一部は新たな米国の取り決めの下で中国からもたらされる可能性があると見込んでいます[3]。

地政学的な状況は引き続きNVIDIAのビジネス戦略に影響を与えており、トランプ政権は同社の中国市場へのアクセスを形成する上で重要な役割を果たしています。同政権は当初のNVIDIAチップの中国への販売禁止を撤回したものの、15%の収益分配契約を課しました。この展開により投資家の間に不確実性が生じており、今後この取り決めが同社の長期的な成長と収益性にどのような影響を与えるかが注視されています[1]。

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