Punti chiave
- Better Markets sostiene la causa contro la CFTC per impedire la sua approvazione dei perpetual derivati su azioni statunitensi.
- L'organizzazione ritiene che questi prodotti siano swap basati su titoli, privi di una data fissa, e debbano essere regolati dalla SEC.
- Avvertono che la leva finanziaria di 6 a 1 e la liquidazione automatica possono cancellare rapidamente i portafogli degli investitori al dettaglio.
La battaglia legale sulla decisione della CFTC di consentire i derivati perpetui su singole azioni statunitensi si sta intensificando, con l'intervento di terze parti.
Better Markets, un'organizzazione che "lotta per un sistema finanziario al servizio della società e a sostegno dell'economia produttiva", ha presentato una memoria amicus curiae per sostenere la Capital Markets Association (CMA) nella sua sfida all'approvazione da parte della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dei perpetual derivati su singole azioni statunitensi.
Nella memoria, presentata dall'ex presidente ad interim e commissario della SEC Allison Herren Lee e dall'ex consigliere generale della SEC e capo ad interim della divisione corporate finance John C. Coates, l'organizzazione sostiene che questi contratti perpetui dovrebbero essere classificati come swap basati su titoli, e non come futures, in quanto privi di una data di consegna fissa.
Essendo classificati come swap basati su titoli, questi prodotti sono soggetti alla vigilanza della SEC secondo il Dodd-Frank Act e non possono evitare importanti tutele, comprese le richieste di registrazione e l'obbligo di essere scambiati solo su borse valori nazionali regolamentate.
Inoltre, Better Markets sottolinea che approvare questi swap comporterebbe rischi gravi per gli investitori retail, poiché combinano alta leva finanziaria, assenza di scadenza e funzioni di liquidazione automatica, favorendo la creazione di un ecosistema speculativo.
“Questi ‘perpetual futures’ sono di fatto azioni ombra, con una leva di circa sei a uno, il che significa che l'intero portafoglio di un investitore può essere azzerato da un semplice movimento del mercato del 16%. Tale volatilità è comune nelle singole azioni, quindi il rischio di perdite totali è reale e può verificarsi frequentemente, con gravi ripercussioni per gli investitori al dettaglio e profitti per le piattaforme," avverte Better Markets riguardo al rischio di rendere questi strumenti accessibili agli investitori retail.
"Come già osservato in altri paesi, questi prodotti proliferano e gli investitori possono essere spazzati via in pochi minuti, anche durante la notte se viene raggiunta la soglia di liquidazione automatica,” conclude l'organizzazione.
La posizione di Better Markets è in linea con quella della CMA, che sottolinea come l'approvazione recente da parte della CFTC di numerosi documenti su prodotti azionari non spieghi perché per così tanto tempo i derivati perpetui siano stati considerati swap e ignori l'impatto di questa nuova prospettiva sia sugli investitori che sull'intero mercato azionario.
CMA, che rappresenta partecipanti di rilievo del settore come Cboe Global Markets, Citadel Securities e Healthy Markets Association, chiede l'annullamento dell'approvazione di questi prodotti e il riconoscimento che costituiscono swap basati su titoli, limitando così la capacità della CFTC di approvare tali prodotti durante il processo giudiziario.
Il caso si sta trasformando in una importante battaglia tra gli operatori del settore e la CFTC, la quale affronta anche sfide da parte degli organismi di regolamentazione statali sui mercati predittivi. La SEC ha presentato una memoria amicus curiae a supporto delle nuove regole della CFTC, respingendo le accuse della CMA secondo cui l'ente stia "andando fuori controllo".
