I prezzi elevati dei prodotti petroliferi raffinati e l’aumento accelerato dei costi abitativi rendono ancora più difficile riportare l’inflazione all’obiettivo del 2%. Gli economisti ritengono che la Federal Reserve potrebbe dover adottare azioni di politica monetaria più incisive, ma più aumenta l’entità dei rialzi dei tassi, più bisogna prestare attenzione al rischio di errori di politica.
Autore: Wu Yu, Golden Ten Data
Mentre la sostenibilità del trading legato all’AI rimane al centro dell’attenzione dei mercati, gli investitori dovrebbero anche essere vigili su un altro rischio: una politica eccessivamente restrittiva della Federal Reserve per contenere l’inflazione potrebbe diventare una minaccia significativa per i mercati azionari statunitensi nel 2027.
Neil Dutta, responsabile della ricerca economica presso Renaissance Macro Research, ha dichiarato in un’intervista a MarketWatch martedì che il mercato del lavoro si sta attualmente rafforzando, il tasso di disoccupazione sta diminuendo, ma l’inflazione si sta allontanando sempre più dall’obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve, e questa combinazione aumenta notevolmente il rischio di una politica eccessivamente restrittiva.
“Ritengo davvero che una stretta eccessiva rappresenti un rischio significativo,” ha affermato Dutta.
Christopher Waller, membro del consiglio della Federal Reserve, ha segnalato martedì a Londra la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi. Ha affermato che se i dati sull’inflazione di ottobre pubblicati lo stesso giorno fossero simili a quelli dei due mesi precedenti, con il tasso mensile del CPI Core a 0,3% o superiore, la Federal Reserve potrebbe dover adottare politiche più aggressive e valutare un aumento dei tassi di 50 punti base nella riunione di dicembre.
I dati successivamente pubblicati hanno mostrato che il tasso mensile del CPI Core di ottobre era pari allo 0,3%. Dopo la pubblicazione, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati rapidamente, con il rendimento a dieci anni che è tornato al 5%.
Pressioni inflazionistiche in aumento, i rialzi dei tassi potrebbero superare le attese del mercato
Dutta ritiene che sia ancora da vedere se la posizione di Waller sarà sostenuta dagli altri membri della Federal Reserve. Tuttavia, gli ultimi dati economici suggeriscono che i tassi attuali potrebbero non essere ancora sufficienti a frenare efficacemente la crescita dei prezzi.
Nonostante dal midterm elettorale statunitense in poi il prezzo del petrolio abbia subito una diminuzione, i prezzi dei prodotti raffinati come il diesel rimangono elevati. Allo stesso tempo, i costi abitativi stanno iniziando a mostrare segnali di accelerazione, rendendo ancora più difficile riportare l’inflazione ai livelli auspicati.
Dutta ha sottolineato che i dati sull’inflazione di ottobre pubblicati martedì indicano che i costi degli affitti potrebbero aver ricominciato a salire rapidamente. Se l’aumento dei prezzi degli immobili non rallenta, sarà molto difficile per la Federal Reserve riportare il tasso di inflazione complessivo all’obiettivo del 2%.
Nel report inviato ai clienti martedì, ha scritto: “In poche parole, la Federal Reserve resta troppo ottimista sull’inflazione e i mercati troppo compiacenti sulla severità delle politiche necessarie per raggiungere l’obiettivo.”
Salto dei rendimenti dei Treasury USA, i mercati rivalutano il percorso dei tassi
Il mercato obbligazionario ha già iniziato a riflettere le attese di una politica monetaria più aggressiva. Secondo i dati Dow Jones Market Data, martedì il rendimento dei Treasury USA a due anni, il più sensibile alle attese sui tassi FED, è salito di 19 punti base al 4,75%, registrando il maggiore incremento giornaliero dal mese di aprile 2025, quando l’annuncio delle tariffe da parte di Trump sconvolse i mercati globali.
L’ampliamento del divario tra il rendimento dei Treasury a 2 anni e il tasso di policy della Federal Reserve indica che gli investitori obbligazionari stanno inviando segnali chiari alla FED: il mercato prevede nuovi rialzi dei tassi più consistenti in futuro.
Attualmente, gli investitori si aspettano che la Federal Reserve aumenti ancora i tassi di altri 50 punti base nei prossimi mesi, in linea con le ultime previsioni pubblicate dai più alti funzionari della FED a settembre. Questo significa che la “manovra assicurativa” di taglio tassi da 75 punti base della Federal Reserve nel 2025 verrà completamente annullata.
Tuttavia, secondo Dutta, restituire solo all’attuale livello i tagli di tassi precedenti potrebbe non essere più sufficiente. Nel report ha scritto: “Al momento, annullare i tagli di tassi dell’anno scorso rappresenta solo il requisito minimo”.
