Sorpresa! Il Giappone è intervenuto tre volte sul mercato dei cambi durante l'estate, vendendo uno storico totale di 154 trilioni di yen in tre giorni.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, fonti giapponesi hanno confermato che il Giappone è intervenuto tre volte nel mercato dei cambi durante l'estate per acquistare yen e sostenere il tasso di cambio, confermando quanto precedentemente segnalato dal mercato. Tra questi interventi c'è stata anche la prima collaborazione tra Giappone e Stati Uniti negli ultimi trent’anni per sostenere lo yen.

Lunedì, il Ministero delle Finanze giapponese ha pubblicato i dati giornalieri sugli interventi del trimestre scorso, mostrando che l'intervento si è protratto per tre giorni, contrariamente alle aspettative precedenti dei trader che pensavano fosse avvenuto solo in due giorni. Il 30 luglio, il Giappone ha acquistato 7.98 bilioni di yen in un solo giorno (pari a 50.4 miliardi di dollari), stabilendo un nuovo record per un intervento giornaliero; nei due giorni successivi sono stati inoltre investiti rispettivamente 5.55 bilioni di yen e 1.87 bilioni di yen.

Nei tre giorni, l’intervento ha raggiunto complessivamente 15.4 bilioni di yen, segnando il più alto volume mensile di acquisto di valuta per sostenere lo yen nella storia del Giappone. È stato inoltre confermato che il 31 luglio Giappone e Stati Uniti sono intervenuti insieme nel mercato, il primo intervento congiunto dal 1998.

Questo raro intervento congiunto con gli Stati Uniti ha avuto, nella fase iniziale, un impatto significativo sui mercati. Il Segretario del Tesoro statunitense Scott Besant e il Ministro delle Finanze giapponese Kaoru Katayama hanno dichiarato che l'intervento mirava a frenare movimenti disordinati del tasso di cambio, sottolineando al contempo che sono pronti a intervenire di nuovo se necessario.

L’intervento congiunto ha portato alcuni operatori di mercato a credere che il lungo ciclo di indebolimento dello yen potesse concludersi. Ai primi di settembre, lo yen era rimbalzato fino a 152.89 contro il dollaro, salvo poi restituire parte dei guadagni nei giorni successivi; nella mattina di lunedì a Tokyo, lo yen era scambiato intorno a 158.30 contro il dollaro.

I dati divulgati lunedì confermano anche che il 30 luglio il Giappone è intervenuto da solo, proprio il giorno prima della riunione della Bank of Japan sulle politiche monetarie. Questo tempismo si discosta dalla prassi abituale e, secondo il mercato, indica che Katayama e il responsabile dei cambi Jun Mimura stanno sperimentando una nuova strategia per sorprendere i trader. In precedenti occasioni (comprese le operazioni durante la Golden Week), l’intervento avveniva solitamente dopo le decisioni della Bank of Japan o la pubblicazione di importanti dati economici.

Secondo dati correlati pubblicati in precedenza, per raccogliere fondi per l'intervento estivo, il Giappone ha probabilmente venduto parte dei propri titoli esteri, inclusi titoli di stato statunitensi. Secondo altri dati diffusi lunedì dal Ministero delle Finanze, alla fine di ottobre la posizione giapponese in titoli esteri ammontava a 835 miliardi di dollari, in leggero aumento rispetto al mese precedente.

Tuttavia, questa esposizione non rappresenta completamente il "munizionamento" a disposizione del Giappone per futuri interventi. Dopo l’attuazione dell’intervento congiunto, Giappone e Stati Uniti hanno confermato che Tokyo può ricorrere alla FIMA Repo Facility della Federal Reserve per ottenere liquidità in dollari, senza dover vendere direttamente i suoi Treasury. Questo smentisce quanto previsto da alcuni trader, che ritenevano che l’opposizione di Besant alla vendita dei Treasury limitasse la capacità giapponese d’intervento.

L’intervento di tre giorni è arrivato meno di tre mesi dopo quello record durante la Golden Week. Anche in quell'occasione il Giappone era intervenuto in modo massiccio sul mercato, ma lo yen continuava a subire pressioni e il mercato scommetteva sempre di più su un ampliamento dello spread sui tassi d’interesse tra Giappone e Stati Uniti.

Dopo l’intervento congiunto, Giappone e Stati Uniti hanno più volte avvertito gli speculatori. Katayama ha ribadito che la posizione delle autorità non è cambiata e che, in caso di necessità, saranno pronti ad adottare misure forti e decisive.

Anche ai massimi livelli istituzionali è stato lanciato questo messaggio. Durante il vertice di settembre, l’allora presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il primo ministro giapponese Sanae Takaichi hanno espresso preoccupazione per l’indebolimento dello yen, manifestando la volontà di non vedere un ulteriore deprezzamento della valuta giapponese.